Met andere woorden, zoals ik heb aangegeven, exporteert China deflatie naar de wereld als gevolg van de Amerikaanse tarieven en de zwakke interne consumentenvraag. Landen zullen hun valuta competitief devalueren om de tarieven te overwinnen. Een "race naar de bodem" in de wisselkoersen terwijl centrale banken...

Ik heb deze vrijdag om 8 uur 's ochtends (ET) een live stream discussie met @tashecon over de sancties tegen Rusland. Niemand kent Rusland beter dan Tim. Hij kwam tenslotte met de term "Fortress Russia," die hij inmiddels heeft vervangen door "Rubble Russia." Substack-link hieronder.

Macro 101 over de invoerrechten van China. Als China geen goederen naar de VS verzendt, moet het ze naar de rest van de wereld (ROW) exporteren. De aanvoer van goederen naar ROW neemt toe. Aangezien de vraag in ROW onveranderd blijft, moeten de prijzen dalen om vraag te genereren. De Amerikaanse invoerrechten zijn een deflatoire schok voor China en ROW.

De markten hebben de komende inflatie-impuls van tarieven genegeerd. Inflatie break-evens dit jaar volgen hun gebruikelijke pad, bepaald door de resterende seizoensgebondenheid in de CPI, stijgend in Q1 en daarna weer dalend (blauw). Er is veel ruimte voor markten om opnieuw te prijzen, wat betekent dat er opwaarts potentieel is voor de Dollar.

Markten prijzen 125 basispunten aan renteverlagingen van de Fed tot het einde van volgend jaar. Dat is veel meer versoepeling dan de markten voor enige andere G10 centrale bank prijzen. Een beetje gek als je bedenkt dat tarieven inflatoir zijn voor de VS en deflatoir voor de rest. Dollar bullish...

"De bedreiging voor centrale banken door 'fiscale populisme'. Wanneer het monetair beleid is ingesteld om te voldoen aan de begrotingsbehoeften van de overheid, worden deze instellingen spaarvarkens" Andy Haldane in FT vandaag. Geweldige opinie.

Aflevering nummer 500 vindt deze week plaats op @Macro_Musings. De nieuwsbrief van vandaag gaat over deze mijlpaal en bevat een wedstrijd voor het winnen van een NGDP-targeting mok.

Mooi diagram van de maandelijkse goederenexport van China naar de VS en naar de rest van de wereld - over het algemeen blijven de Chinese exporten goed dankzij transshipment naar de VS en kortingen naar andere eindbestemmingen.

Afbeeldingen van ICE-arrestaties en deportaties zijn moeilijk te bekijken. De Substack van vandaag plaatst de cijfers van deze zaken in context ten opzichte van de vorige grote migratiestroom. We hebben dringend hervorming van de asielwet nodig om de behoeften van burgers en niet-burgers beter in balans te brengen.

💯💯💯