Другими словами, как я уже говорил, Китай экспортирует дефляцию в мир из-за тарифов США и слабого внутреннего потребительского спроса. Страны будут конкурентно девальвировать свои валюты, чтобы преодолеть тарифы. "Гонка к дну" в обменных курсах, поскольку центральные банки...

Я провожу обсуждение в прямом эфире с @tashecon по санкциям против России в эту пятницу в 8 утра (ET). Никто не знает Россию лучше, чем Тим. В конце концов, он придумал термин "Фортес Россия", который он с тех пор заменил на "Рублевая Россия". Ссылка на Substack ниже.

Макроэкономика 101 по тарифам на Китай. Если Китай не будет переправлять товары в США, он должен экспортировать их в остальной мир (ROW)). Поставка товаров в ROW увеличивается. Поскольку спрос в ROW остается неизменным, цены должны упасть, чтобы создать спрос. Тарифы США являются дефляционным шоком для Китая и ROW.

Рынки проигнорировали предстоящий инфляционный импульс от тарифов. Инфляционные ожидания в этом году следуют своему обычному пути, определяемому остаточной сезонностью в ИПЦ, растут в первом квартале, а затем падают (синий). Много пространства для переоценки рынков, что означает потенциал для роста Доллара.

Рынки закладывают 125 базисных пунктов снижения от ФРС до конца следующего года. Это гораздо большее смягчение, чем рынки закладывают для любого другого центрального банка G10. Это довольно безумно, если учесть, что тарифы инфляционны для США и дефляционны для всех остальных. Доллар в бычьем тренде...

"Угроза центральным банкам от 'фискального популизма'. Когда денежно-кредитная политика устанавливается для удовлетворения бюджетных потребностей правительства, эти учреждения становятся копилками" Эндрю Халдейн в FT сегодня. Отличная статья.

Эпизод номер 500 состоится на этой неделе на @Macro_Musings. Сегодняшняя рассылка посвящена этому событию и включает конкурс на розыгрыш кружки с целевым показателем НГДП.

Хорошая диаграмма месячного экспорта товаров из Китая в США и в другие страны - в целом китайский экспорт держится благодаря транзиту в США и скидкам для других конечных пунктов.

Изображения арестов и депортаций ICE трудно смотреть. Сегодняшний Substack ставит эти цифры в контекст по сравнению с предыдущим огромным миграционным потоком. Нам срочно нужна реформа закона об убежище, чтобы лучше сбалансировать потребности граждан и неграждан.

💯💯💯