O scufundare profundă - o scufundare foarte profundă ar putea spune unii - în noul raport al FMI privind sectorul extern. Este un pas în direcția bună, dar FMI încă subestimează amploarea dezechilibrelor comerciale globale și amploarea excedentului Chinei. 1/

Grafic grozav.

Au existat multe Schadenfreude din Europa despre un presupus exod al fluxurilor de capital din SUA. Iată chestia. Nu există exod. Luna mai a înregistrat cel mai mare aflux de fluxuri de portofolii străine în SUA. Piețele chiar nu cred că povestea "excepționalismului" din SUA s-a încheiat...

Când vremurile sunt bune și apetitul global pentru risc este sănătos, investitorii străini se îngrămădesc în SUA (albastru), iar rezidenții americani trimit bani în străinătate (roșu). Exact asta s-a întâmplat în mai, după turbulențele din aprilie. Piețele au o memorie scurtă. Ei iartă și uită...

După ce investitorii străini au retras bani din SUA în aprilie (după haosul din "Ziua Eliberării"), intrările de portofoliu pe termen lung au înregistrat cea mai puternică performanță din istorie în mai. Nu a existat niciodată o amenințare la adresa statutului de monedă de rezervă a SUA, iar dolarul este pe o traiectorie ascendentă - NU descendentă...

Corect, dar nu ar putea fi importatorii americani care folosesc transbordarea pentru a eluda tarifele asupra Chinei? Aceste țări, chiar și membre ale UE, încă se confruntă cu tarife efective mai mici decât China, așa că ar avea sens...

Dacă exporturile Chinei arată o creștere bruscă către o țară, acest lucru ar putea fi din motive idiosincratice. Dar dacă exporturile Chinei cresc în tot felul de locuri imediat după impunerea tarifelor mari din SUA, acesta este un semn că China se străduiește să găsească noi piețe de export. Asta se întâmplă...

Dacă adăugăm această dinamică deflaționistă globală a mărfurilor chinezești în contextul războiului comercial cu 🇺🇸 contextul aprecierii monedei și al eliminării barierelor comerciale din Argentina, este de așteptat o creștere puternică a importurilor din China în S2 2025.

Voi face un stream live cu @tashecon despre sancțiunile Rusiei vineri (25 iulie) la ora 8 dimineața (ET). Tim a inventat termenul "Fortăreața Rusia" cu mulți ani în urmă. Vom vedea dacă mai crede că este încă o fortăreață. Fotografia este de la un summit din Uludag, Turcia, în 2019.

săptămâna trecută, UE a sancționat 105 petroliere pentru a aduce totalul sancționat la peste 440. Astăzi, Marea Britanie a adăugat alte 135 de nave pe lista sa, precum și filiala Litasco din Emiratele Arabe Unite, legată de Lukoil, unul dintre cei mai importanți exportatori de petrol din Rusia și Intershipping Services (registrul de pavilion pentru Gabon și Comore). Aranjamentele de înregistrare a steagului Comore nu sunt deosebit de transparente. se pare că există comisari maritimi adjuncți numiți pentru Uniunea Comorelor în altă parte în afară de India (unde Intershipping Services își bazează operațiunile în Comore). Alinierea UE și a Marii Britanii nu face decât să evidențieze divergența sancțiunilor cu SUA, care a luat ultima dată măsuri majore împotriva Rusiei în ianuarie, sub administrația Biden. Foarte interesant să-l vezi pe Lukoil vizat deasupra Coral Energy. Bifurcația unei piețe petroliere cândva globală continuă.