米国では、自社株買いと設備投資の両方が、絶対値ベースで、収益に占める割合で改善しています。これらの収益は、S&P 500で引き続き増加傾向にあります。気に入らないものは何もないようです! もちろん、問題なのは、このポジティブなファンダメンタルズの状況はすべてすでに織り込まれており、S&P 500指数は現在、フリーキャッシュフローの36倍で取引されていることです。これは、昨年末に見られた鼻血のレベルに戻っています。均等加重指数の場合、倍率はそれほど高くはありません(27倍)が、それでも過去の範囲の高値に近いです。市場は成功を織り込んでおり、OBBBの別の財政刺激に賭けています。 ここで、先週の質問に戻ります。 トップパネルだけを見て、このチャートを長くしたいですか?答えはおそらくイエスです。 しかし、下部のパネルをミックスに追加しても、このチャートを長くしたいですか?その答えは、おそらくそれほど簡単ではないでしょう。 スタートポイントは重要であり、バリュエーションの観点からは、これはトリッキーなスタートポイントです。