Aux États-Unis, les rachats d'actions et les dépenses d'investissement se sont améliorés, tant en termes absolus qu'en pourcentage des revenus. Ces revenus continuent d'augmenter pour le S&P 500. Il semble qu'il n'y ait rien à redire ! Le hic, bien sûr, c'est que tout ce contexte fondamental positif est déjà intégré, le S&P 500 étant désormais négocié à 36 fois le flux de trésorerie disponible. C'est de retour aux niveaux très élevés observés à la fin de l'année dernière. Pour l'indice pondéré également, le multiple n'est pas aussi élevé (27x), mais reste proche des sommets de sa fourchette historique. Le marché est évalué pour le succès, pariant sur un nouvel élan fiscal de l'OBBB. Cela me ramène à ma question de la semaine dernière. En regardant uniquement le panneau supérieur, voudriez-vous être long sur ce graphique ? La réponse est probablement oui. Mais si vous ajoutez le panneau inférieur au mélange, voulez-vous toujours être long sur ce graphique ? Cette réponse est probablement moins évidente. Les points de départ comptent, et en termes de valorisation, c'est un point de départ délicat.