以太坊需求衝擊 一個關於為什麼 ETH 價格上升以及為什麼在接下來幾個月內將繼續上升的討論。 🧵

2/ ETH 正在大幅上漲。在今年的前四個月穩定下跌後，它強勁反彈。過去一個月上漲超過 50%，自四月的低點以來上漲超過 150%。 原因？來自 ETP 和企業財務部門的壓倒性需求。

3/ 一些背景： 在過去的18個月中，比特幣的價格因一個簡單的事實而不斷上升：ETP和企業財庫購買了超過100%的所有新產出的比特幣。

4/ 讓我們來看看數字：自從比特幣 ETP 在 2024 年 1 月首次推出以來，ETP 和企業財庫已經購買了 150 萬 BTC，而網絡僅生產了 30 萬 BTC。 需求是供應的 5 倍。有時，事情真的就是這麼簡單。

5/ 直到最近，以太坊並未受益於相同的趨勢。以太坊ETP於2024年7月推出，但最初的反應平平。到2025年5月15日，以太坊ETP僅購買了660K ETH（約25億美元的資金流入）。 同時，並沒有值得一提的主要以太坊財庫公司。

6/ 在這段時間內，以太坊網絡產生了淨543K的新ETH，基本上與需求相匹配。難怪ETH的價格橫盤（並下跌）！

7/ 但在五月中旬發生了一些變化。自5月15日以來，現貨以太坊ETP的表現非常出色，吸引了超過50億美元的資金。企業也開始參與其中，像Bitmine和SharpLink這樣的公司宣布了以太坊的財庫策略。

根據我們的估算，自5月15日以來，ETP和企業財庫已經合計購買了283萬ETH——按今天的價格計算，超過100億美元。這是同一時期淨新增供應的32倍。 難怪ETH的價格飆升！

9/ 正確的問題是：這會持續嗎？我認為答案是「會」。

10/ ETP 投資者在以太坊的配置上明顯低於比特幣：儘管 ETH 的市值約為 BTC 的 19%，但以太坊 ETP 的資產卻不到比特幣 ETP 的 12%。

11/ 隨著對穩定幣和代幣化的興趣激增，我們預計 ETH ETP 的資金流入將在未來很長一段時間內保持強勁。

12/ 同時，所有跡象顯示「ETH 財庫公司」的趨勢將加速。關鍵在於財庫股票是否以高於其持有的加密資產價值的溢價交易，而目前這對 ETH 財庫公司來說是成立的。全速前進。

13/ 往外看，我可以想像ETP和國庫公司在明年購買200億美元的ETH，或以今天的價格購買533萬ETH。 同時，預計在同一期間內，網絡將產出大約80萬ETH。這是需求是供應的約7倍。

14/ ETH 當然與 BTC 不同。它的價格並不是單純由供需決定的，並且它並不具備 BTC 的長期發行上限。但現在，這並不重要。

15/ 在短期內，所有事物的價格由供需決定。而目前，對 ETH 的需求明顯高於新供應量。 我懷疑我們會上漲。

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