O Choque de Demanda do Ethereum Um tópico sobre por que o preço do ETH está subindo e por que continuará a subir nos próximos meses. 🧵

2/ ETH está em alta. Depois de uma queda constante nos primeiros quatro meses do ano, recuperou-se fortemente. Está em alta de mais de 50% no último mês e mais de 150% desde os seus mínimos em abril. A razão? Uma demanda avassaladora por parte dos ETPs e dos Tesouros Corporativos.

3/ Algum contexto: Nos últimos 18 meses, o preço do bitcoin tem sido impulsionado para cima por um simples fato: os ETPs e os Tesouros Corporativos têm comprado mais de 100% de todo o novo bitcoin que está a ser produzido.

4/ Para colocar alguns números nisso: os ETPs e os Tesouros Corporativos compraram 1,5 milhões de BTC desde que os ETPs de bitcoin estrearam em janeiro de 2024, enquanto a rede produziu apenas 300k. 5x mais demanda do que oferta. Às vezes, realmente é tão simples.

5/ Até recentemente, o Ethereum não se beneficiou da mesma tendência. Os ETPs de ETH foram lançados em julho de 2024, mas a resposta inicial foi morna. Até 15 de maio de 2025, os ETPs de Ethereum tinham adquirido apenas 660K ETH (com cerca de $2,5 bilhões em entradas). Entretanto, não havia grandes Empresas de Tesouraria de Ethereum para se falar.

6/ A rede Ethereum produziu um total líquido de 543K novos ETH durante este período, basicamente correspondendo à demanda. Não é de admirar que o preço do ETH tenha flutuado lateralmente (e para baixo!).

7/ Mas algo mudou em meados de maio. Desde 15 de maio, os ETPs de Ethereum à vista têm estado em alta, atraindo mais de 5 bilhões de dólares. As corporações também entraram no jogo, com empresas como a Bitmine e a SharpLink a anunciarem estratégias de tesouraria em Ethereum.

8/ Segundo as nossas estimativas, os ETPs e os Tesouros Corporativos compraram em conjunto 2,83 milhões de ETH desde 15 de maio—mais de 10 bilhões de dólares aos preços atuais. Isso representa 32x a nova oferta líquida no mesmo período. Não é de admirar que o preço do ETH tenha disparado!

9/ A pergunta certa a fazer é: Isto vai persistir? Eu acho que a resposta é "sim."

10/ Os investidores de ETP permanecem significativamente subexpostos ao Ethereum em comparação com o Bitcoin: Embora a capitalização de mercado do ETH seja cerca de 19% do tamanho do BTC, os ETPs de Ethereum acumularam menos de 12% dos ativos dos ETPs de Bitcoin.

11/ Com o crescente interesse em stablecoins e tokenização, esperamos fortes entradas de ETP de ETH por um longo período.

12/ Entretanto, todos os sinais sugerem que a tendência das "empresas de tesouraria ETH" irá acelerar. A chave é saber se as ações da tesouraria são negociadas a um prémio em relação ao valor dos ativos cripto que detêm, e neste momento, isso é verdade para as empresas de tesouraria ETH. A todo vapor.

13/ Olhando para o futuro, consigo imaginar ETPs e empresas de tesouraria a comprarem $20 bilhões de ETH no próximo ano, ou 5,33 milhões de ETH aos preços atuais. Entretanto, espera-se que a rede produza aproximadamente 0,80 milhões de ETH durante o mesmo período. Isso representa ~7x mais demanda do que oferta.

14/ O ETH é, claro, diferente do BTC. O seu preço não é definido apenas pela oferta e pela procura, e não partilha da emissão limitada a longo prazo do BTC. Mas neste momento, isso não importa.

15/ A curto prazo, o preço de tudo é determinado pela oferta e pela procura. E, por enquanto, há significativamente mais procura por ETH do que nova oferta. Suspeito que vamos subir.

16/ Para ler a minha análise original sobre a perspetiva de oferta e procura do ETH, inscreva-se para receber o Bitwise CIO Memo em www.bitwiseinvestments/ciomemo.