Kejutan Permintaan Ethereum Utas tentang mengapa harga ETH naik dan mengapa harga ETH akan terus naik di bulan-bulan mendatang. 🧵

2/ ETH sedang merobek. Setelah diperdagangkan terus turun selama empat bulan pertama tahun ini, ia telah rebound dengan kuat. Ini naik 50%+ dalam sebulan terakhir dan lebih dari 150% sejak level terendah pada bulan April. Alasannya? Permintaan yang luar biasa dari ETP dan Treasury Perusahaan.

3/ Beberapa konteks: Selama 18 bulan terakhir, harga bitcoin telah didorong naik terus oleh fakta sederhana: ETP dan Corporate Treasury telah membeli lebih dari 100% dari semua bitcoin baru yang diproduksi.

4/ Untuk meletakkan beberapa angka di atasnya: ETP dan Perbendaharaan Perusahaan telah membeli 1,5 juta BTC sejak ETP bitcoin memulai debutnya pada Januari 2024, sementara jaringan hanya menghasilkan 300k. 5x lebih banyak permintaan daripada penawaran. Terkadang, itu benar-benar semudah itu.

5/ Sampai saat ini, Ethereum belum mendapat manfaat dari tren yang sama. ETP ETH diluncurkan pada Juli 2024, tetapi respons awalnya lemah. Hingga 15 Mei 2025, ETP Ethereum hanya membeli 660 ribu ETH (dengan arus masuk ~$2,5 miliar). Sementara itu, tidak ada Perusahaan Perbendaharaan Ethereum besar untuk dibicarakan.

6/ Jaringan Ethereum menghasilkan 543K ETH baru bersih selama periode waktu ini, pada dasarnya sesuai dengan permintaan Tidak heran harga ETH melayang ke samping (dan turun!).

7/ Tapi ada yang berubah pada pertengahan Mei. Sejak 15 Mei, spot Ethereum ETP telah mengalami robek, menarik lebih dari $5 miliar. Perusahaan juga telah masuk ke dalam permainan, dengan perusahaan seperti Bitmine dan SharpLink mengumumkan strategi perbendaharaan Ethereum.

8/ Menurut perkiraan kami, ETP dan Corporate Treasury telah digabungkan untuk membeli 2,83 juta ETH sejak 15 Mei—lebih dari $10 miliar dengan harga hari ini. Itu 32x pasokan baru bersih selama periode waktu yang sama. Tidak heran harga ETH melonjak!

9/ Pertanyaan yang tepat untuk ditanyakan adalah: Apakah ini akan berlanjut? Saya pikir jawabannya adalah "ya."

10/ ETP Investor tetap secara signifikan underweight Ethereum vs. Bitcoin: Meskipun kapitalisasi pasar ETH sekitar 19% ukuran BTC, ETP Ethereum telah mengumpulkan kurang dari 12% aset ETP Bitcoin.

11/ Dengan melonjaknya minat pada stablecoin dan tokenisasi, kami memperkirakan arus masuk ETH ETP yang kuat untuk waktu yang lama.

12/ Sementara itu, semua tanda menunjukkan tren "perusahaan treasury ETH" akan dipercepat. Kuncinya adalah apakah saham Treasury diperdagangkan dengan premi terhadap nilai aset kripto yang mereka pegang, dan saat ini, itu berlaku untuk perusahaan treasury ETH. Kekuatan penuh di depan.

13/ Melihat ke luar, saya dapat membayangkan ETP dan Perusahaan Treasury membeli $20 miliar ETH di tahun depan, atau 5,33 juta ETH dengan harga hari ini. Sementara itu, jaringan ini diperkirakan akan menghasilkan sekitar 0,80 juta ETH selama periode yang sama. Itu ~7x lebih banyak permintaan daripada penawaran.

14/ ETH tentu saja berbeda dari BTC. Harganya tidak ditetapkan murni oleh penawaran dan permintaan, dan tidak berbagi penerbitan jangka panjang BTC yang dibatasi. Tapi saat ini, itu tidak masalah.

15/ Dalam jangka pendek, harga semuanya ditetapkan oleh penawaran dan permintaan. Dan untuk saat ini, ada lebih banyak permintaan ETH secara signifikan daripada pasokan baru. Saya menduga kami melangkah lebih tinggi.

16/ Untuk membaca analisis asli saya tentang prospek penawaran dan permintaan ETH, daftar untuk menerima Memo CIO Bitwise di www.bitwiseinvestments/ciomemo.