Auteur: Coingecko

Samengesteld door: Felix, PANews

Ergens rond 2140 zullen er geen nieuwe Bitcoin-uitgiften meer op de markt zijn. Alle 21 miljoen Bitcoins worden verdeeld, wat betekent dat Bitcoin-miners alleen worden beloond in de vorm van transactiekosten. Critici beweren dat transactiekosten alleen niet voldoende zijn om de veiligheid van het Bitcoin-netwerk te behouden.

Belangrijkste conclusies

• Na 2140 zullen bloksubsidies ophouden te bestaan. Bitcoin-miners zijn essentieel voor het verwerken van transacties en het beveiligen van het netwerk, waar ze alleen worden betaald via transactiekosten die door gebruikers worden betaald.
• De geleidelijke verlaging van de miningkosten roept vragen op over de veiligheid van Bitcoin op de lange termijn, aangezien miningkosten fungeren als een "beveiligingsbudget" voor het Bitcoin-netwerk.
• Een verlaging van de beveiligingsbudgetten kan het Bitcoin-netwerk het risico opleveren van een aanval van 51% en/of leiden tot een meer gecentraliseerd netwerk.
• Bulls zijn van mening dat de stijging van de waarde van Bitcoin-activa en de toename van de vraag naar blokken in de toekomst een markt die alleen transactiekosten in rekening brengt, economisch haalbaar zal maken voor Bitcoin-miners.

Het bekendste kenmerk van Bitcoin is zijn schaarste, waardoor het de titel 'digitaal goud' heeft gekregen. Om schaarste te garanderen, worden de beloningen die aan Bitcoin-miners worden betaald elke vier jaar geleidelijk verlaagd door middel van de "Bitcoin-halvering". Maar dit mechanisme vormt een uitdaging op lange termijn.

De belangrijkste stimulans van het Bitcoin-netwerk voor miners – de beloning voor nieuw gegenereerde Bitcoins, de zogenaamde bloksubsidie, zal rond 2140 volledig verdwijnen via het eerder genoemde Bitcoin-halveringsmechanisme. Bloksubsidies fungeren in wezen als het beveiligingsbudget van Bitcoin, betaald aan miners om de veiligheid van het Bitcoin-netwerk te waarborgen. Dit roept de vraag op:

Zijn de resterende prikkels voor transactiekosten voldoende om de veiligheid van het netwerk te waarborgen?

Begrijp het incentivemodel van Bitcoin

Om de uitdagingen van het post-subsidietijdperk te begrijpen, is het noodzakelijk om de huidige prikkels te onderzoeken die het Bitcoin-netwerk beveiligen. Elke tien minuten valideert een miner een nieuw blok transacties en ontvangt hij een blokbeloning, die uit twee delen bestaat.

• Bloksubsidie: Dit is de vooraf bepaalde hoeveelheid nieuw gegenereerde Bitcoins. Toen Bitcoin voor het eerst werd gelanceerd, bedroeg de subsidie 50 Bitcoins per blok. Het wordt elke vier jaar gehalveerd en deze gebeurtenis staat bekend als de "Bitcoin-halvering". Dit mechanisme, dat 21 miljoen Bitcoins over tientallen jaren verdeelt, is verreweg de belangrijkste bron van inkomsten van miners.
• Transactiekosten: Dit zijn kosten die gebruikers in hun transacties opnemen om miners te stimuleren ze aan een blok toe te voegen. Je kunt het zien als een extra "fooi" die aan Bitcoin-miners wordt gegeven om gebruikers te helpen die ervoor willen zorgen dat transacties soepel verlopen en een concurrerende marktomgeving creëren. Op het moment van schrijven bedragen de gemiddelde transactiekosten voor Bitcoin $ 1,30 per transactie.

Bitcoin halving: Verlaag het uitgiftepercentage

Elke Bitcoin-halvering is een cyclische efficiëntietest voor de mijnbouwindustrie, aangezien elke halvering de inkomsten van mijnwerkers halveert. Dit zorgt ervoor dat alleen de meest efficiënte miners winstgevend zijn en dat minder efficiënte miners kunnen sluiten, maar het potentiële nadeel is dat dit tijdelijk kan leiden tot een afname van de hashrate in het hele netwerk.

De rekenkracht van het Bitcoin-netwerk is de totale rekenkracht die wordt gebruikt om het Bitcoin-netwerk te beveiligen, en wanneer Bitcoin-miners worden afgesloten, neemt de rekenkracht af. De verminderde hashrate van het netwerk betekent dat het Bitcoin-netwerk kwetsbaarder is voor cyberaanvallen zoals 51%-aanvallen (d.w.z. een enkele entiteit controleert voldoende hashrate om de blockchain te verstoren).

Tabel 1: Voorspelbaar verval van Bitcoin-bloksubsidies in de loop van de tijd

Bitcoin blok beloningen in 2025

Om het belang van Bitcoin-bloksubsidies voor miners verder te illustreren, volgt hier een overzicht van de beloningen voor het succesvol minen van een Bitcoin-blok.

Volgens de transactiekostengegevens van de blockchain bevat elk nieuw Bitcoin-blok in juli 2025 transactiekosten van ongeveer 0,025 Bitcoins. Vanaf april 2024 is de bloksubsidie 3.125 Bitcoins.

Samenvattend minen Bitcoin-miners het "salaris" van een blok:

• Gegarandeerde beloning (nieuw gegenereerde Bitcoins): 3.125 Bitcoins
• Extra "fooi" (van transactiekosten): ongeveer 0,025 BTC

Totale opbrengst per blok: Ongeveer 3,15 BTC.

De "fooi" in transactiekosten is goed voor een zeer klein percentage van de totale inkomsten van een miner, wat betekent dat miners vrijwel zeker niet winstgevend zullen zijn in een markt die uitsluitend afhankelijk is van transactiekosten.

Discussie over de economische levensvatbaarheid van Bitcoin in het tijdperk na de subsidie

Bitcoin-transactiekosten alleen zijn niet voldoende om het Bitcoin-netwerk in de huidige markt te beveiligen. Bulls zijn echter van mening dat de vraag de handelskosten tegen 2140 veel hoger zal maken dan het huidige niveau, terwijl bears een crisis voorzien. De belangrijkste argumenten voor elk standpunt zullen hieronder worden onderzocht.

Tabel 2: Samenvatting van de argumenten van de partijen

Pessimistische stelling: verlaging van het veiligheidsbudget

De basis voor het pessimisme is eenvoudig: historische trends in transactiekosten laten geen voldoende stijging zien om de vermindering van subsidies te compenseren. Critici maken zich zorgen dat elke halvering de beveiligingsbudgetten verlaagt, waardoor het netwerk minder veilig wordt.

Optimisme these: Sterke feemarkt

Optimisten geloven dat Bitcoin zal worden ondersteund door de stijgende activawaarde en de groeiende vraag naar blokken. Ten eerste zal het netwerk, met behulp van het deflatoire ontwerp van Bitcoin, uitgroeien tot een activaklasse van een biljoen dollar, dus zelfs een klein percentage van de Bitcoin-vergoedingen zal in de toekomst aanzienlijke inkomsten genereren voor miners.

Ten tweede zal er een fundamentele toename zijn van de vraag naar blokruimte zelf, die de vorm kan aannemen van grote institutionele schikkingen, Layer 2-rollups of een nieuwe innovatie die nog niet is ontdekt. Uiteindelijk kunnen deze factoren de transactiekosten opdrijven, waardoor ze in de toekomst economisch haalbaar worden.

Potentiële risico's van lagere beveiligingsbudgetten

Deze daling van de beveiligingsbudgetten kan leiden tot aanzienlijke sluitingen van Bitcoin-miners, waardoor de totale hashrate van het Bitcoin-netwerk wordt verlaagd, wat een reeks potentiële risico's met zich meebrengt die de integriteit van het netwerk onder druk zetten.

51% aanval

De meest nauwlettend in de gaten gehouden dreiging is de 51%-aanval, waarbij een entiteit die meer dan de helft van de hashrate van het netwerk beheert, in staat is om transacties terug te draaien (dubbele uitgaven) of het netwerk te censureren. Het veiligheidsbudget is een belangrijke verdedigingslinie; Hoe hoger het budget, hoe meer rekenkracht er wordt ondersteund en hoe duurder de aanval wordt. Tegenwoordig zijn de kosten van het lanceren van een dergelijke aanval onbetaalbaar hoog voor rationele economische actoren, omdat het waarschijnlijk de prijs van Bitcoin zal doen dalen, waardoor de waarde van de eigen hardware van de aanvaller daalt. Om geopolitieke redenen kunnen actoren op nationaal niveau echter bereid zijn dergelijke verliezen te dragen om het netwerk te verstoren. Naarmate de beveiligingsbudgetten afnemen en de aanvalskosten dalen, neemt de kans op deze dreiging op de lange termijn toe.

Fluctuaties in de hashrate

Een directer risico is de capitulatie van miners, waarbij de Bitcoin-halvering leidt tot een daling van de winst, waardoor een groot aantal miners gedwongen wordt hun machines af te sluiten, wat resulteert in een scherpe daling van de hashrate. Hoewel de aanpassing van de moeilijkheidsgraad dit zal corrigeren, kan het snelle vertrek van miners op korte termijn een kwetsbaar venster creëren.

Bitcoin-innovatie als oplossing

De Bitcoin-gemeenschap is actief bezig met het ontwikkelen van oplossingen om de acceptatie van het netwerk te bevorderen en de risico's van de geleidelijke vermindering van het beveiligingsbudget van Bitcoin te beperken. Hier zijn enkele van deze oplossingen.

Layer2 oplossingen

Een oplossing voor de beperkte capaciteit op de Bitcoin-keten is de L2-blockchain. L2's zijn sub-blockchains die in de hoofdblockchain (in dit geval Bitcoin) zijn gebouwd om transacties van de hoofdblockchain naar deze L2's over te dragen om de transactiesnelheid te verhogen en de kosten te verlagen.

L2-oplossingen zoals het Lightning Network zorgen ervoor dat Bitcoin kan worden gebruikt voor dagelijkse transacties, wat in Vietnam al enige acceptatie heeft gekend. Bitcoin Saigon, een Bitcoin-gemeenschap in Vietnam, werkt vaak samen met lokale handelaren, cafés en marktplaatsen om het gebruik van Bitcoin-betalingen mogelijk gemaakt door het Lightning Network te promoten en te ondersteunen. Als dit lukt, zal de L2-oplossing het Bitcoin-netwerk voortstuwen van professionele toepassingen naar alledaagse toepassingen, waardoor de transactiekosten op het belangrijkste blockchain-netwerk van Bitcoin stijgen.

Bitcoin-runen (runen).

Runen, die in 2024 trending zijn, zijn een tokenstandaard die gebruikmaakt van het UTXO-model van Bitcoin, waarbij het saldo in een portemonnee bestaat uit individuele blokken niet-uitgegeven Bitcoin, net als munten en bankbiljetten in een portemonnee, en OP_RETURN opcodes, een functie waarmee kleine hoeveelheden gegevens kunnen worden ingesloten in Bitcoin-transacties, vergelijkbaar met een memoveld op een cheque. Runen maken het mogelijk om meme-munten en community-tokens te maken op de Bitcoin-blockchain. Op het hoogtepunt duwde Runes de gemiddelde transactiekosten van Bitcoin naar een recordhoogte van $ 127 per transactie. Hoewel de marktinteresse in Runes is vervaagd, laat deze innovatie zien dat nieuwe use-cases het potentieel hebben om de Bitcoin-transactiekosten op te drijven, wat de weg vrijmaakt voor een toekomstige Bitcoin-economie die uitsluitend wordt ondersteund door vergoedingen.

De gebruikerservaring van de toekomst

Voor de gemiddelde gebruiker kan interactie met Bitcoin een gelaagde ervaring zijn. Het rechtstreeks verzenden van transacties op de eerste laag zal naar verwachting duur worden en wordt alleen gebruikt voor grote overboekingen. Voor dagelijkse transacties zullen gebruikers vrijwel zeker met Bitcoin communiceren via L2-oplossingen zoals het Lightning Network, die een onmiddellijke en goedkope ervaring bieden, of Wrapped Bitcoin gebruiken. Deze verschuiving betekent dat de gebruikerservaring voor microbetalingen nog steeds haalbaar zal zijn, maar op een ander technisch niveau dan de hoofdblockchain.

Langetermijnvooruitzichten voor beleggers

Voor beleggers leidt het einde van bloksubsidies tot een kritiek conflict tussen de twee kernkenmerken van Bitcoin: schaarste en veiligheid. Beleggers voelen zich aangetrokken tot het vaste aanbod van Bitcoin, maar ze moeten nu de realiteit onder ogen zien dat de beveiliging van het netwerk dynamisch is en afhankelijk zal zijn van toekomstige vergoedingsmarkten. Als het netwerk dat ten grondslag ligt aan schaarse activa kwetsbaarheden vertoont, is de waarde ervan op de lange termijn twijfelachtig. Uiteindelijk komt de waarde van Bitcoin niet alleen voort uit zijn technische kenmerken, maar ook uit het collectieve vertrouwen van de markt in zijn vermogen om veilig te blijven.

conclusie

De dag dat de laatste nieuwe Bitcoin wordt gemined, betekent niet het einde van Bitcoin, maar het begin van de ultieme test. Het einde van bloksubsidies is de verwachte eindtoestand van het protocol, en het ecosysteem heeft meer dan een eeuw de tijd om zich aan deze uitdaging aan te passen. De veiligheid van Bitcoin op de lange termijn zal worden bepaald door een complex samenspel van krachten: technologische innovaties in L2-oplossingen, de economische evolutie van vergoedingsmarkten en de sociale consensus rond Bitcoin als een wereldwijde afwikkelingslaag.

Merk op dat dit artikel de zorgen over de mogelijke verre toekomst van Bitcoin bespreekt, en dat de inhoud ervan zeer speculatief is gezien de eeuwenlange kloof tussen nu en 2140.

Gerelateerd lezen: Een jaar na de halvering van Bitcoin: waarom ziet deze cyclus er heel anders uit?