Tác giả: Coingecko

Tổng hợp bởi: Felix, PANews

Vào khoảng năm 2140, sẽ không còn đợt phát hành Bitcoin mới trên thị trường. Tất cả 21 triệu Bitcoin sẽ được phân phối, có nghĩa là các thợ đào Bitcoin sẽ chỉ được thưởng dưới dạng phí giao dịch. Các nhà phê bình cho rằng chỉ phí giao dịch là không đủ để duy trì tính bảo mật của mạng Bitcoin.

Bài học chính

• Sau năm 2140, trợ cấp khối sẽ không còn tồn tại. Các thợ đào Bitcoin rất cần thiết để xử lý các giao dịch và bảo mật mạng, nơi chúng sẽ chỉ được thanh toán thông qua phí giao dịch do người dùng trả.
• Việc giảm dần phí khai thác đặt ra câu hỏi về tính bảo mật lâu dài của Bitcoin, vì phí khai thác đóng vai trò như một "ngân sách bảo mật" cho mạng Bitcoin.
• Việc giảm ngân sách bảo mật có thể khiến mạng Bitcoin có nguy cơ bị tấn công 51% và / hoặc dẫn đến một mạng tập trung hơn.
• Những người đầu cơ giá lên tin rằng sự gia tăng giá trị của tài sản Bitcoin và sự gia tăng nhu cầu về các khối trong tương lai sẽ làm cho một thị trường chỉ tính phí giao dịch khả thi về mặt kinh tế cho các thợ đào Bitcoin.

Đặc điểm nổi tiếng nhất của Bitcoin là sự khan hiếm của nó, điều này đã mang lại cho nó danh hiệu "vàng kỹ thuật số". Để đảm bảo sự khan hiếm, phần thưởng được trả cho các thợ đào Bitcoin được giảm dần sau mỗi bốn năm thông qua "Bitcoin halving". Nhưng cơ chế này đặt ra một thách thức lâu dài.

Động lực chính của mạng Bitcoin dành cho các thợ đào – phần thưởng cho Bitcoin mới được tạo ra, cái gọi là trợ cấp khối, sẽ biến mất hoàn toàn vào khoảng năm 2140 thông qua cơ chế giảm một nửa Bitcoin nói trên. Trợ cấp khối về cơ bản hoạt động như ngân sách bảo mật của Bitcoin, được trả cho các thợ đào để đảm bảo tính bảo mật của mạng Bitcoin. Điều này đặt ra câu hỏi:

Các ưu đãi phí giao dịch còn lại có đủ để đảm bảo an ninh cho mạng không?

Hiểu mô hình khuyến khích của Bitcoin

Để hiểu những thách thức của kỷ nguyên hậu trợ cấp, cần phải xem xét các ưu đãi hiện tại để bảo mật mạng Bitcoin. Cứ sau mười phút, một thợ đào xác thực một khối giao dịch mới và nhận được phần thưởng khối, bao gồm hai phần.

• Trợ cấp khối: Đây là số lượng Bitcoin mới được tạo ra trước. Khi Bitcoin lần đầu tiên được ra mắt, khoản trợ cấp là 50 Bitcoin cho mỗi khối. Nó được giảm một nửa sau mỗi bốn năm và sự kiện này được gọi là "Bitcoin halving". Cơ chế này, phân phối 21 triệu Bitcoin trong nhiều thập kỷ, cho đến nay là nguồn thu nhập chính của các thợ đào.
• Phí giao dịch: Đây là khoản phí mà người dùng đưa vào giao dịch của họ để khuyến khích các thợ đào thêm họ vào một khối. Bạn có thể coi đó là một "mẹo" bổ sung dành cho các thợ đào Bitcoin để giúp người dùng muốn đảm bảo rằng các giao dịch diễn ra suôn sẻ, tạo ra một môi trường thị trường cạnh tranh. Tại thời điểm viết bài, phí giao dịch trung bình cho Bitcoin là 1,30 đô la cho mỗi giao dịch.

Bitcoin halving: Giảm tỷ lệ phát hành

Mỗi đợt giảm một nửa Bitcoin là một bài kiểm tra hiệu quả theo chu kỳ cho ngành khai thác, vì mỗi lần giảm một nửa thực sự cắt giảm một nửa doanh thu của các thợ đào. Điều này đảm bảo rằng chỉ những thợ đào hiệu quả nhất mới có lợi nhuận và các thợ đào kém hiệu quả hơn có thể đóng cửa, nhưng nhược điểm tiềm ẩn là điều này có thể tạm thời dẫn đến giảm hashrate trên toàn mạng.

Sức mạnh tính toán của mạng Bitcoin là tổng sức mạnh tính toán được sử dụng để bảo mật mạng Bitcoin và khi các thợ đào Bitcoin ngừng hoạt động, sức mạnh tính toán sẽ giảm. Hashrate mạng giảm có nghĩa là mạng Bitcoin dễ bị tấn công mạng hơn như tấn công 51% (tức là một thực thể duy nhất kiểm soát đủ hashrate để phá vỡ blockchain).

Bảng 1: Sự suy giảm có thể dự đoán được của trợ cấp khối Bitcoin theo thời gian

Phần thưởng khối Bitcoin vào năm 2025

Để minh họa thêm tầm quan trọng của trợ cấp khối Bitcoin đối với các thợ đào, đây là bảng phân tích phần thưởng cho việc khai thác thành công khối Bitcoin.

Theo dữ liệu phí giao dịch của blockchain, vào tháng 7 năm 2025, mỗi khối Bitcoin mới chứa phí giao dịch khoảng 0,025 Bitcoin. Tính đến tháng 4 năm 2024, trợ cấp khối là 3.125 Bitcoin.

Tóm lại, các thợ đào Bitcoin khai thác "lương" của một khối:

• Phần thưởng đảm bảo (Bitcoin mới tạo): 3.125 Bitcoin
• "Tiền boa" bổ sung (từ phí giao dịch): khoảng 0,025 BTC

Tổng lợi nhuận trên mỗi khối: Khoảng 3,15 BTC.

"Tiền boa" trong phí giao dịch chiếm một tỷ lệ rất nhỏ trong tổng doanh thu của thợ đào, có nghĩa là các thợ đào gần như chắc chắn sẽ không có lợi nhuận trong một thị trường chỉ dựa vào phí giao dịch.

Thảo luận về khả năng kinh tế của Bitcoin trong thời kỳ hậu trợ cấp

Chỉ phí giao dịch Bitcoin thôi là không đủ để bảo mật mạng Bitcoin trên thị trường hiện tại. Tuy nhiên, những người đầu cơ giá lên tin rằng nhu cầu sẽ đẩy phí giao dịch lên cao hơn nhiều so với mức hiện tại vào năm 2140, trong khi phe gấu dự đoán một cuộc khủng hoảng. Các lập luận chính cho từng quan điểm sẽ được khám phá dưới đây.

Bảng 2: Tóm tắt lập luận của các bên

Luận điểm bi quan: giảm ngân sách an toàn

Cơ sở cho sự bi quan rất đơn giản: xu hướng lịch sử về phí giao dịch không cho thấy mức tăng đủ để bù đắp cho việc giảm trợ cấp. Các nhà phê bình lo ngại rằng mỗi lần giảm một nửa sẽ cắt giảm ngân sách bảo mật, làm cho mạng kém an toàn hơn.

Luận điểm lạc quan: Thị trường phí mạnh mẽ

Những người lạc quan tin rằng Bitcoin sẽ được hỗ trợ bởi giá trị tài sản ngày càng tăng và nhu cầu khối ngày càng tăng. Đầu tiên, với sự trợ giúp của thiết kế giảm phát của Bitcoin, mạng lưới sẽ phát triển thành một loại tài sản nghìn tỷ đô la, vì vậy ngay cả một tỷ lệ nhỏ phí Bitcoin cũng sẽ tạo ra doanh thu đáng kể cho các thợ đào trong tương lai.

Thứ hai, sẽ có sự gia tăng cơ bản về nhu cầu về không gian khối, có thể dưới dạng các khu định cư thể chế lớn, cuộn Layer 2 hoặc một số đổi mới mới chưa được phát hiện. Cuối cùng, những yếu tố này có thể làm tăng phí giao dịch, làm cho chúng khả thi về mặt kinh tế trong tương lai.

Rủi ro tiềm ẩn của việc giảm ngân sách bảo mật

Sự sụt giảm ngân sách bảo mật này có thể dẫn đến việc ngừng hoạt động đáng kể của công cụ khai thác Bitcoin, làm giảm tổng tỷ lệ băm của mạng Bitcoin, điều này gây ra một loạt các rủi ro tiềm ẩn gây áp lực lên tính toàn vẹn của mạng.

51% tấn công

Mối đe dọa được theo dõi chặt chẽ nhất là cuộc tấn công 51%, trong đó một thực thể kiểm soát hơn một nửa hashrate của mạng có thể đảo ngược các giao dịch (chi tiêu gấp đôi) hoặc kiểm duyệt mạng. Ngân sách an ninh là một tuyến phòng thủ chính; Ngân sách càng cao, sức mạnh tính toán càng được hỗ trợ và cuộc tấn công càng trở nên tốn kém. Ngày nay, chi phí của việc tung ra một cuộc tấn công như vậy là quá cao đối với các tác nhân kinh tế hợp lý, vì nó có khả năng khiến giá Bitcoin giảm mạnh, làm giảm giá trị phần cứng của chính kẻ tấn công. Tuy nhiên, vì lý do địa chính trị, các tác nhân ở cấp quốc gia có thể sẵn sàng chịu những tổn thất như vậy để làm gián đoạn mạng lưới. Khi ngân sách bảo mật giảm và chi phí tấn công giảm, khả năng mối đe dọa này tăng lên về lâu dài.

Biến động hashrate

Một rủi ro trực tiếp hơn là sự đầu hàng của thợ đào, trong đó Bitcoin giảm một nửa dẫn đến giảm thu nhập, buộc một số lượng lớn các thợ đào phải tắt máy của họ, dẫn đến tỷ lệ băm giảm mạnh. Mặc dù điều chỉnh độ khó sẽ khắc phục điều này, nhưng sự rút lui nhanh chóng của các thợ mỏ có thể tạo ra một cửa sổ mong manh trong ngắn hạn.

Đổi mới Bitcoin như một giải pháp

Cộng đồng Bitcoin đang tích cực phát triển các giải pháp để thúc đẩy việc áp dụng mạng và giảm thiểu rủi ro do giảm dần ngân sách bảo mật của Bitcoin. Dưới đây là một số giải pháp này.

Giải pháp Layer2

Một giải pháp cho dung lượng hạn chế trên chuỗi Bitcoin là blockchain L2. L2 là các blockchain phụ được xây dựng bên trong blockchain chính (trong trường hợp này là Bitcoin) để chuyển giao dịch từ blockchain chính sang các L2 này để tăng tốc độ giao dịch và giảm chi phí.

Các giải pháp L2 như Lightning Network cho phép Bitcoin được sử dụng cho các giao dịch hàng ngày, điều này đã được áp dụng ở Việt Nam. Bitcoin Saigon, một cộng đồng Bitcoin ở Việt Nam, thường hợp tác với các thương gia, quán cà phê và thị trường địa phương để thúc đẩy và hỗ trợ việc sử dụng thanh toán Bitcoin do Lightning Network cung cấp. Nếu thành công, giải pháp L2 sẽ đẩy mạng Bitcoin từ các ứng dụng chuyên nghiệp sang các ứng dụng hàng ngày, từ đó tăng phí giao dịch trên mạng blockchain chính của Bitcoin.

Bitcoin Rune (Rune).

Rune, đang thịnh hành vào năm 2024, là một tiêu chuẩn mã thông báo tận dụng mô hình UTXO của Bitcoin, trong đó số dư trong ví bao gồm các khối Bitcoin chưa sử dụng riêng lẻ, giống như tiền xu và tiền giấy trong ví và OP_RETURN opcode, một tính năng cho phép nhúng một lượng nhỏ dữ liệu vào các giao dịch Bitcoin, tương tự như trường ghi nhớ trên séc. Rune giúp bạn có thể tạo meme coin và token cộng đồng trên blockchain Bitcoin. Ở thời kỳ đỉnh cao, Runes đã đẩy phí giao dịch trung bình của Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại là 127 đô la cho mỗi giao dịch. Trong khi sự quan tâm của thị trường đối với Rune đã mờ nhạt, sự đổi mới này cho thấy các trường hợp sử dụng mới có khả năng làm tăng phí giao dịch Bitcoin, mở đường cho một nền kinh tế Bitcoin trong tương lai chỉ được hỗ trợ bởi phí.

Trải nghiệm người dùng trong tương lai

Đối với người dùng bình thường, tương tác với Bitcoin có thể là một trải nghiệm nhiều lớp. Gửi giao dịch trực tiếp trên lớp đầu tiên dự kiến sẽ trở nên tốn kém và chỉ được sử dụng cho các giao dịch lớn. Đối với các giao dịch hàng ngày, người dùng gần như chắc chắn sẽ tương tác với Bitcoin thông qua các giải pháp L2 như Lightning Network, cung cấp trải nghiệm tức thì và chi phí thấp hoặc sử dụng Wrapped Bitcoin. Sự thay đổi này có nghĩa là trải nghiệm người dùng cho các khoản thanh toán vi mô vẫn sẽ khả thi, nhưng ở cấp độ kỹ thuật khác với blockchain chính.

Triển vọng dài hạn cho nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư, sự kết thúc của trợ cấp khối làm dấy lên một xung đột quan trọng giữa hai thuộc tính cốt lõi của Bitcoin - khan hiếm và bảo mật. Các nhà đầu tư bị thu hút bởi nguồn cung cố định của Bitcoin, nhưng bây giờ họ phải đối mặt với thực tế rằng tính bảo mật của mạng là năng động và sẽ phụ thuộc vào thị trường phí trong tương lai. Nếu mạng làm nền tảng cho các tài sản khan hiếm được coi là có lỗ hổng, giá trị lâu dài của nó là đáng nghi ngờ. Cuối cùng, giá trị của Bitcoin không chỉ bắt nguồn từ các đặc tính kỹ thuật của nó mà còn từ niềm tin tập thể của thị trường vào khả năng duy trì an toàn của nó.

kết thúc

Ngày Bitcoin mới cuối cùng được khai thác không có nghĩa là kết thúc Bitcoin, mà là sự khởi đầu của thử nghiệm cuối cùng của nó. Sự kết thúc của trợ cấp khối là trạng thái cuối cùng dự kiến của giao thức và hệ sinh thái có hơn một thế kỷ để thích ứng với thách thức này. Bảo mật lâu dài của Bitcoin sẽ được xác định bởi sự tương tác phức tạp của các lực lượng: đổi mới công nghệ trong các giải pháp L2, sự phát triển kinh tế của thị trường phí và sự đồng thuận xã hội xung quanh Bitcoin như một lớp thanh toán toàn cầu.

Lưu ý rằng bài viết này thảo luận về những lo ngại về tương lai xa có thể có của Bitcoin và nội dung của nó mang tính suy đoán cao do khoảng cách kéo dài hàng thế kỷ từ nay đến năm 2140.

Đọc liên quan: Một năm sau khi Bitcoin Halving: Tại sao chu kỳ này trông rất khác?