Autor: Coingecko

Zusammengestellt von: Felix, PANews

Irgendwann um 2140 wird es keine neuen Bitcoin-Emissionen mehr auf dem Markt geben. Alle 21 Millionen Bitcoins werden ausgeschüttet, was bedeutet, dass Bitcoin-Miner nur in Form von Transaktionsgebühren belohnt werden. Kritiker argumentieren, dass Transaktionsgebühren allein nicht ausreichen, um die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks zu gewährleisten.

Wichtige Erkenntnisse

• Nach 2140 wird es die Blocksubventionen nicht mehr geben. Bitcoin-Miner sind für die Verarbeitung von Transaktionen und die Sicherung des Netzwerks unerlässlich, wo sie nur durch Transaktionsgebühren bezahlt werden, die von den Benutzern gezahlt werden.
• Die schrittweise Senkung der Mining-Gebühren stellt die langfristige Sicherheit von Bitcoin in Frage, da die Mining-Gebühren als "Sicherheitsbudget" für das Bitcoin-Netzwerk fungieren.
• Eine Reduzierung der Sicherheitsbudgets könnte das Bitcoin-Netzwerk dem Risiko eines 51%-Angriffs aussetzen und/oder zu einem stärker zentralisierten Netzwerk führen.
• Die Bullen glauben, dass der Anstieg des Wertes von Bitcoin-Vermögenswerten und die steigende Nachfrage nach Blöcken in der Zukunft einen Markt, der nur Transaktionsgebühren für Bitcoin-Miner erhebt, wirtschaftlich rentabel machen wird.

Das bekannteste Merkmal von Bitcoin ist seine Knappheit, die ihm den Titel "digitales Gold" eingebracht hat. Um die Knappheit zu gewährleisten, werden die Belohnungen, die an Bitcoin-Miner gezahlt werden, durch das "Bitcoin Halving" alle vier Jahre schrittweise reduziert. Doch dieser Mechanismus stellt eine langfristige Herausforderung dar.

Der Hauptanreiz des Bitcoin-Netzwerks für Miner – die Belohnung für neu generierte Bitcoins, die sogenannte Blocksubvention, wird durch den bereits erwähnten Bitcoin-Halving-Mechanismus bis etwa 2140 vollständig verschwinden. Blocksubventionen fungieren im Wesentlichen als Sicherheitsbudget von Bitcoin, das an Miner gezahlt wird, um die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks zu gewährleisten. Dies wirft die Frage auf:

Reichen die verbleibenden Anreize für Transaktionsgebühren aus, um die Sicherheit des Netzwerks zu gewährleisten?

Verstehen Sie das Anreizmodell von Bitcoin

Um die Herausforderungen der Post-Subventions-Ära zu verstehen, ist es notwendig, die aktuellen Anreize zu untersuchen, die das Bitcoin-Netzwerk sichern. Alle zehn Minuten validiert ein Miner einen neuen Block von Transaktionen und erhält eine Blockbelohnung, die aus zwei Teilen besteht.

• Blocksubvention: Hierbei handelt es sich um die vorher festgelegte Menge an neu generierten Bitcoins. Als Bitcoin zum ersten Mal auf den Markt kam, betrug die Subvention 50 Bitcoins pro Block. Es wird alle vier Jahre halbiert, und dieses Ereignis ist als "Bitcoin-Halving" bekannt. Dieser Mechanismus, der 21 Millionen Bitcoins über Jahrzehnte verteilt, ist bei weitem die Haupteinkommensquelle der Miner.
• Transaktionsgebühren: Dies ist eine Gebühr, die Benutzer in ihre Transaktionen einbeziehen, um Miner dazu anzuregen, sie zu einem Block hinzuzufügen. Sie können es sich als ein zusätzliches "Trinkgeld" vorstellen, das an Bitcoin-Miner gezahlt wird, um Benutzern zu helfen, die sicherstellen möchten, dass Transaktionen reibungslos ablaufen und ein wettbewerbsfähiges Marktumfeld schaffen. Zum Zeitpunkt des Schreibens beträgt die durchschnittliche Transaktionsgebühr für Bitcoin 1,30 $ pro Transaktion.

Bitcoin-Halving: Emissionsquote senken

Jede Bitcoin-Halbierung ist ein zyklischer Effizienztest für die Mining-Industrie, da jede Halbierung die Einnahmen der Miner tatsächlich halbiert. Dies stellt sicher, dass nur die effizientesten Miner profitabel sind und weniger effiziente Miner abgeschaltet werden können, aber der potenzielle Nachteil ist, dass dies vorübergehend zu einem Rückgang der Hashrate im gesamten Netzwerk führen kann.

Die Rechenleistung des Bitcoin-Netzwerks ist die gesamte Rechenleistung, die zur Sicherung des Bitcoin-Netzwerks verwendet wird, und wenn Bitcoin-Miner abgeschaltet werden, nimmt die Rechenleistung ab. Die reduzierte Netzwerk-Hashrate bedeutet, dass das Bitcoin-Netzwerk anfälliger für Cyberangriffe wie 51%-Angriffe ist (d. h. eine einzelne Entität kontrolliert eine ausreichende Hashrate, um die Blockchain zu stören).

Tabelle 1: Vorhersehbarer Verfall der Bitcoin-Blocksubventionen im Laufe der Zeit

Bitcoin-Block-Belohnungen im Jahr 2025

Um die Bedeutung von Bitcoin-Block-Subventionen für Miner weiter zu veranschaulichen, finden Sie hier eine Aufschlüsselung der Belohnungen für das erfolgreiche Mining eines Bitcoin-Blocks.

Laut den Transaktionsgebührendaten der Blockchain enthält jeder neue Bitcoin-Block im Juli 2025 eine Transaktionsgebühr von etwa 0,025 Bitcoins. Stand April 2024 beträgt die Blocksubvention 3.125 Bitcoins.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Bitcoin-Miner das "Gehalt" eines Blocks schürfen:

• Garantierte Belohnung (neu generierte Bitcoins): 3.125 Bitcoins
• Zusätzliches "Trinkgeld" (aus Transaktionsgebühren): ca. 0,025 BTC

Gesamtrendite pro Block: Ungefähr 3,15 BTC.

Das "Trinkgeld" in den Transaktionsgebühren macht nur einen sehr kleinen Prozentsatz der Gesamteinnahmen eines Miners aus, was bedeutet, dass Miner in einem Markt, der ausschließlich auf Transaktionsgebühren angewiesen ist, mit ziemlicher Sicherheit nicht profitabel sein werden.

Diskussion über die wirtschaftliche Tragfähigkeit von Bitcoin in der Zeit nach der Subvention

Bitcoin-Transaktionsgebühren allein reichen nicht aus, um das Bitcoin-Netzwerk auf dem aktuellen Markt zu sichern. Die Bullen glauben jedoch, dass die Nachfrage die Handelsgebühren bis 2140 auf ein deutlich höheres Niveau als das derzeitige Niveau treiben wird, während die Bären eine Krise vorhersehen. Die Hauptargumente für jeden Standpunkt werden im Folgenden untersucht.

Tabelle 2: Zusammenfassung des Vorbringens der Parteien

Pessimistische These: Kürzung des Sicherheitsbudgets

Die Grundlage für den Pessimismus ist einfach: Die historische Entwicklung der Transaktionsgebühren zeigt keinen ausreichenden Anstieg, um die Kürzung der Subventionen auszugleichen. Kritiker befürchten, dass jede Halbierung die Sicherheitsbudgets kürzt und das Netzwerk weniger sicher macht.

Optimismus-These: Starker Gebührenmarkt

Optimisten glauben, dass Bitcoin durch seinen steigenden Vermögenswert und die wachsende Blocknachfrage unterstützt wird. Erstens wird das Netzwerk mit Hilfe des deflationären Designs von Bitcoin zu einer Billionen-Dollar-Anlageklasse heranwachsen, so dass selbst ein kleiner Prozentsatz der Bitcoin-Gebühren in Zukunft erhebliche Einnahmen für die Miner generieren wird.

Zweitens wird es einen fundamentalen Anstieg der Nachfrage nach Blockflächen selbst geben, der in Form von großen institutionellen Abrechnungen, Layer-2-Rollups oder einer neuen Innovation, die noch nicht entdeckt wurde, erfolgen könnte. Letztendlich können diese Faktoren die Transaktionsgebühren in die Höhe treiben und sie in Zukunft wirtschaftlich rentabel machen.

Potenzielle Risiken durch reduzierte Sicherheitsbudgets

Dieser Rückgang der Sicherheitsbudgets könnte zu erheblichen Abschaltungen von Bitcoin-Minern führen, wodurch die Gesamt-Hashrate des Bitcoin-Netzwerks reduziert wird, was eine Reihe potenzieller Risiken auslöst, die die Integrität des Netzwerks unter Druck setzen.

51% Angriff

Die am meisten beobachtete Bedrohung ist der 51%-Angriff, bei dem ein Unternehmen, das mehr als die Hälfte der Hashrate des Netzwerks kontrolliert, in der Lage ist, Transaktionen rückgängig zu machen (Double-Spend) oder das Netzwerk zu zensieren. Das Sicherheitsbudget ist eine wichtige Verteidigungslinie; Je höher das Budget, desto mehr Rechenleistung wird unterstützt und desto teurer wird der Angriff. Heute sind die Kosten für den Start eines solchen Angriffs für rationale Wirtschaftsakteure unerschwinglich hoch, da er wahrscheinlich zu einem Absturz des Bitcoin-Preises führen und den Wert der eigenen Hardware des Angreifers verringern wird. Aus geopolitischen Gründen könnten Akteure auf nationaler Ebene jedoch bereit sein, solche Verluste zu tragen, um das Netz zu stören. Wenn die Sicherheitsbudgets sinken und die Angriffskosten sinken, steigt die Wahrscheinlichkeit dieser Bedrohung auf lange Sicht.

Schwankungen der Hashrate

Ein unmittelbareres Risiko ist die Kapitulation der Miner, bei der die Bitcoin-Halbierung zu einem Rückgang der Einnahmen führt und eine große Anzahl von Minern dazu zwingt, ihre Maschinen abzuschalten, was zu einem starken Rückgang der Hashrate führt. Obwohl die Schwierigkeitsanpassung dies korrigieren wird, könnte der schnelle Ausstieg der Miner kurzfristig ein fragiles Zeitfenster schaffen.

Bitcoin-Innovation als Lösung

Die Bitcoin-Community entwickelt aktiv Lösungen, um die Netzwerkakzeptanz zu fördern und die Risiken zu mindern, die sich aus der schrittweisen Reduzierung des Sicherheitsbudgets von Bitcoin ergeben. Hier sind einige dieser Lösungen.

Layer2-Lösungen

Eine Lösung für die begrenzte Kapazität auf der Bitcoin-Chain ist die L2-Blockchain. L2s sind Sub-Blockchains, die in der Hauptblockchain (in diesem Fall Bitcoin) eingebaut sind, um Transaktionen von der Hauptblockchain auf diese L2s zu übertragen, um die Transaktionsgeschwindigkeit zu erhöhen und die Kosten zu senken.

L2-Lösungen wie das Lightning Network ermöglichen die Verwendung von Bitcoin für alltägliche Transaktionen, was in Vietnam bereits eine gewisse Akzeptanz gefunden hat. Bitcoin Saigon, eine Bitcoin-Community in Vietnam, arbeitet oft mit lokalen Händlern, Cafés und Marktplätzen zusammen, um die Nutzung von Bitcoin-Zahlungen zu fördern und zu unterstützen, die vom Lightning Network unterstützt werden. Wenn die L2-Lösung erfolgreich ist, wird sie das Bitcoin-Netzwerk von professionellen Anwendungen zu alltäglichen Anwendungen führen und dadurch die Transaktionsgebühren im wichtigsten Blockchain-Netzwerk von Bitcoin erhöhen.

Bitcoin-Runen (Runen).

Runen, die im Jahr 2024 im Trend liegen, sind ein Token-Standard, der das UTXO-Modell von Bitcoin nutzt, bei dem das Guthaben in einer Wallet aus einzelnen Blöcken nicht ausgegebener Bitcoin besteht, genau wie Münzen und Banknoten in einer Wallet, und OP_RETURN Opcodes, einer Funktion, die es ermöglicht, kleine Datenmengen in Bitcoin-Transaktionen einzubetten, ähnlich wie ein Memo-Feld auf einem Scheck. Runen ermöglichen es, Meme-Coins und Community-Token auf der Bitcoin-Blockchain zu erstellen. Auf dem Höhepunkt trieb Runes die durchschnittliche Transaktionsgebühr von Bitcoin auf ein Allzeithoch von 127 US-Dollar pro Transaktion. Während das Marktinteresse an Runen nachgelassen hat, zeigt diese Innovation, dass neue Anwendungsfälle das Potenzial haben, die Bitcoin-Transaktionsgebühren in die Höhe zu treiben und den Weg für eine zukünftige Bitcoin-Wirtschaft zu ebnen, die ausschließlich durch Gebühren unterstützt wird.

Die User Experience der Zukunft

Für den durchschnittlichen Benutzer kann die Interaktion mit Bitcoin eine vielschichtige Erfahrung sein. Das Senden von Transaktionen direkt auf der ersten Schicht wird voraussichtlich teuer und wird nur für große Überweisungen verwendet. Bei alltäglichen Transaktionen werden die Nutzer mit ziemlicher Sicherheit über L2-Lösungen wie das Lightning Network mit Bitcoin interagieren, die ein sofortiges und kostengünstiges Erlebnis bieten, oder Wrapped Bitcoin verwenden. Diese Verschiebung bedeutet, dass die Benutzererfahrung für Mikrozahlungen immer noch machbar sein wird, aber auf einem anderen technischen Niveau als bei der Hauptblockchain.

Langfristiger Ausblick für Anleger

Für Investoren löst das Ende der Blocksubventionen einen kritischen Konflikt zwischen den beiden Kernattributen von Bitcoin aus – Knappheit und Sicherheit. Die Anleger werden von dem festen Angebot von Bitcoin angezogen, aber sie müssen sich jetzt der Realität stellen, dass die Sicherheit des Netzwerks dynamisch ist und von zukünftigen Gebührenmärkten abhängen wird. Wenn das Netzwerk, das knappen Vermögenswerten zugrunde liegt, als schwach wahrgenommen wird, ist sein langfristiger Wert fragwürdig. Letztendlich ergibt sich der Wert von Bitcoin nicht nur aus seinen technischen Eigenschaften, sondern auch aus dem kollektiven Vertrauen des Marktes in seine Fähigkeit, sicher zu bleiben.

Schlussfolgerung

Der Tag, an dem der letzte neue Bitcoin geschürft wird, bedeutet nicht das Ende von Bitcoin, sondern den Beginn seiner ultimativen Bewährungsprobe. Das Ende der Blocksubventionen ist der erwartete Endzustand des Protokolls, und das Ökosystem hat mehr als ein Jahrhundert Zeit, sich an diese Herausforderung anzupassen. Die langfristige Sicherheit von Bitcoin wird von einem komplexen Zusammenspiel von Kräften bestimmt: technologische Innovationen bei L2-Lösungen, die wirtschaftliche Entwicklung der Gebührenmärkte und der gesellschaftliche Konsens über Bitcoin als globale Abwicklungsschicht.

Beachten Sie, dass in diesem Artikel Bedenken über die mögliche ferne Zukunft von Bitcoin diskutiert werden und sein Inhalt angesichts der jahrhundertelangen Lücke zwischen heute und 2140 höchst spekulativ ist.

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