Se avessi la possibilità di scegliere, ogni nuovo economista dello staff del FMI dovrebbe essere invitato a spiegare l'evoluzione del deficit dell'Irlanda in termini di reddito da investimenti (profitti netti delle aziende straniere in Irlanda) negli ultimi 15 anni ... solo per sottolineare che l'evasione fiscale a volte è il BoP! 1/

La risposta corretta: a) l'aumento dei profitti esteri dal 25 bps del PIL EA al 50 bps è la riorganizzazione fiscale di Apple del 2014 b) l'aumento a 1 pp del PIL EA nel 21/22 è il risultato delle riforme BEPS dell'OCSE e della fine del double Irish c) l'aumento del 2025 è l'evasione dei dazi farmaceutici 2/

Si noti che tutto ciò è stato scalato rispetto al PIL dell'intera area euro... i numeri per l'Irlanda da soli sono privi di senso (anche rispetto al PIL gonfiato dell'Irlanda). un surplus della bilancia dei pagamenti (BoP) di beni pari al 35% del PIL (farmaceutico + Apple), un deficit di reddito da investimenti pari al 25% del PIL... 3/

Se gli europei prendessero sul serio la valutazione del Fondo Monetario Internazionale (FMI) sul saldo dei pagamenti combinato dell'area euro (e la sua valutazione sul valore dell'euro), chiederebbero che il FMI escluda l'Irlanda dalla sua valutazione ... 4/

Se la teoria è corretta, tutte le attività delle multinazionali straniere (fondamentalmente americane) in Irlanda dovrebbero compensare -- gli aumenti di Apple nel surplus delle merci della BoP (attraverso il "merchanting") e il deficit del reddito da investimenti della BoP. Ma in pratica non è così. 5/

L'Irlanda ora presenta un surplus della bilancia dei pagamenti corrente del 15% del PIL in modo piuttosto costante (circa equivalente a quello di Taiwan ...) e ciò corrisponde a circa 0,5 punti percentuali del PIL dell'area euro -- sufficiente per influenzare la valutazione aggregata dell'area euro ... 6/

C'è un punto più generale qui: gli sforzi per correggere le attività delle multinazionali straniere in Cina hanno dato alla Cina una scusa per manomettere i suoi dati sul saldo di pagamento... ma le distorsioni molto più grandi si trovano in realtà altrove 7/7