Hvis jeg hadde mine druthers, ville hver ny IMF-stabsøkonom bli bedt om å forklare utviklingen i Irlands underskudd i investeringsinntekter (nettofortjeneste til utenlandske firmaer i Irland) de siste 15 årene ... bare for å bore inn at skatteunndragelse noen ganger er BoP! 1/

Det riktige svaret: a) hoppet i utenlandsk fortjeneste fra 25 bps av EAs BNP til 50 bps er Apples skatteomorganisering i 2014 b) økningen til 1 pp av EAs BNP i 21/22 er et resultat av OECDs BEPS-reformer og slutten på den doble irske c) 2025-hoppet er unngåelse av farmasøytisk toll 2/

Merk at alt dette ble skalert i forhold til BNP i hele euroområdet ... tallene for Irland alene er meningsløse (selv i forhold til Irlands oppblåste BNP). et overskudd på 35 % av BNP BoP-varer (pharma + Apple), et underskudd på 25 % av BNP investeringsinntekter ... 3/

Hvis europeerne i det hele tatt tok IMFs vurdering av euroområdets samlede betalingsbalanse (og dens vurdering av verdsettelsen av euro) på alvor, ville de kreve at IMF stripper Irland ut av sin vurdering ... 4/

Hvis teorien, hvis den gjøres riktig, bør alle aktivitetene til utenlandske (i utgangspunktet amerikanske) multinasjonale selskaper i Irland oppveie -- Apples øker BoP-vareoverskuddet (via "merchanting") og BoP-investeringsinntektsunderskuddet. Men i praksis gjør det ikke det. 5/

Irland har nå et overskudd på 15 % av BNP på driftsbalansen ganske konsekvent (omtrent lik Taiwan ...), og det utgjør omtrent 0,5 pp av euroområdets BNP - nok til å påvirke den samlede vurderingen av euroområdet ... 6/

Det er et mer generelt poeng her - forsøk på å korrigere for aktivitetene til utenlandske multinasjonale selskaper i Kina har gitt Kina en unnskyldning for å rote rundt med sine BoP-data ... Men de mye større forvrengningene er faktisk andre steder 7/7