Jika saya memiliki druthers saya, setiap ekonom staf IMF baru akan diminta untuk menjelaskan evolusi defisit Irlandia dalam pendapatan investasi (laba bersih perusahaan asing di Irlandia) selama 15 tahun terakhir ... hanya untuk mengebor bahwa penghindaran pajak terkadang adalah BoP! 1/

Jawaban yang benar: a) lonjakan laba asing dari 25 bps PDB EA menjadi 50 bps adalah reorganisasi pajak Apple 2014 b) kenaikan menjadi 1 pp PDB EA pada 21/22 adalah hasil dari reformasi BEPS OECD dan berakhirnya ganda Irlandia c) Lonjakan 2025 adalah penghindaran tarif farmasi 2/

Perhatikan bahwa semua ini diskalakan relatif terhadap PDB seluruh kawasan euro ... angka-angka untuk Irlandia saja tidak masuk akal (bahkan relatif terhadap PDB Irlandia yang melambung). surplus barang 35% dari PDB BoP (farmasi + Apple), defisit pendapatan investasi 25% dari PDB ... 3/

Jika Eropa menganggap serius penilaian IMF terhadap neraca pembayaran gabungan kawasan euro (dan penilaiannya terhadap penilaian euro), mereka akan menuntut agar IMF melucuti Irlandia dari penilaiannya ... 4/

Jika teori, jika dilakukan dengan benar, semua kegiatan perusahaan multinasional asing (pada dasarnya Amerika) di Irlandia harus mengimbangi – Apple meningkatkan surplus barang BoP (melalui "perdagangan") dan defisit pendapatan investasi BoP. Tapi dalam praktiknya tidak. 5/

Irlandia sekarang menjalankan surplus transaksi berjalan 15% dari PDB secara cukup konsisten (kira-kira sama dengan Taiwan ... ) dan itu menghasilkan sekitar 0,5 pp dari PDB kawasan euro - cukup untuk memengaruhi penilaian agregat kawasan euro ... 6/

Ada poin yang lebih umum di sini – upaya untuk mengoreksi aktivitas perusahaan multinasional asing di China telah memberi China alasan untuk bermain-main dengan data BoP-nya. tetapi distorsi yang jauh lebih besar sebenarnya ada di tempat lain 7/7