Huvudfrågan i mitt sinne här nedan med BTC på 107,5, ETH 2420, SOL 143,5, ANDRA 230: Kan BTC ta ut ATHs? Två stora faktorer för tjurfallet är NQ som knäcker ATHs, relativt lätt lång positionering över hela linjen (BTC OI tillbaka till mitten av 90-talsnivån, finansiering tam) och MSTR mNAV som återgår något högre från bottennivåerna på 1,65 (för närvarande ~1,80). Argument mot det förstnämnda inkluderar BTC på relativt liknande nivåer som aktier (3-5 % under ATHs) samt krypto som leder rallyt från botten och effektivt frontdriver mycket av de senaste aktieuppgångarna. Björnarna tittar på säsongsvariationer (sommaren historiskt sett dålig för kryptoavkastning; krypto släpade efter aktier förra sommaren), brist på verkliga katalysatorer på kort sikt utanför One Big Beautiful Bill, och en viss lokal avkoppling från innehavare som bjöd upp den på Mellanösternkonflikten som en kaossäkring. Argument mot detta inkluderar att säsongsvariationer utan tvekan spelar mindre roll i post-ETF-eran - altcoin hausseartad säsongsvariation under Q1 misslyckades och hittills fungerar det inte att sälja i maj/gå bort. Effekten från OB3 kommer att ta tid att materialisera, och med tanke på korrelationen mellan guld och BTC efter de omedelbara efterdyningarna av Tariff Tantrum + lokal rörelse på rubrikerna, finner jag det mindre troligt att BTC var en särskilt trång "fristad"-handel. Vi såg dock att ETH & SOL överträffade BTC avsevärt när osäkerheten försvann i och med tillkännagivandet om eldupphör på måndagen. Anekdotiskt har konsensus bland vassa aktier skiftat från "summer chop/rangebound" när BTC var runt 103-105 till "kanske har vi en chans på ATH men inget riktigt breakout" när vi närmar oss 108. Min känsla är att det mest hausseartade scenariot här är ett snabbt drag för att bara runt ATHs, märka några likvidationer för en möjlig veke ovan, innan vi spårar tillbaka ner till 95-110-intervallet. Å andra sidan börjar BTC-marknadsstrukturen rulla över och det finns ingen övertygande anledning till en betydande push utöver ATH:er utanför equity beta. Jag landar i sommarlägret men är glad att spela så här taktiskt nära gränserna.