Die Hauptfrage, die mir hier im Kopf herumgeht, ist: Kann BTC die ATHs übertreffen, während BTC bei 107,5, ETH bei 2420, SOL bei 143,5 und ANDERE bei 230 steht? Zwei große Faktoren für das bullische Szenario sind, dass NQ die ATHs durchbricht, relativ leichte Long-Positionierungen im gesamten Bereich (BTC OI zurück auf das Niveau der 90er Jahre, Finanzierung moderat) und MSTR mNAV, das sich leicht von den Tiefstständen von 1,65 (derzeit ~1,80) erholt. Argumente gegen das Erste sind, dass BTC auf relativ ähnlichen Niveaus wie Aktien liegt (3-5 % unter den ATHs) und dass Krypto den Anstieg vom Tiefpunkt anführt und effektiv einen Großteil der jüngsten Aktienanstiege vorweggenommen hat. Bären schauen auf die Saisonalität (der Sommer war historisch gesehen schlecht für Krypto-Renditen; Krypto hinkte letzten Sommer den Aktien hinterher), das Fehlen echter kurzfristiger Katalysatoren außerhalb des One Big Beautiful Bill und einige lokale Rückzüge von Haltern, die es aufgrund des Konflikts im Nahen Osten als Chaos-Absicherung hochgeboten haben. Argumente dagegen sind, dass die Saisonalität in der Post-ETF-Ära möglicherweise weniger wichtig ist – die bullische Saisonalität von Altcoins im ersten Quartal ist gescheitert und bisher funktioniert das „Sell in May/go away“ nicht. Die Auswirkungen von OB3 werden Zeit brauchen, um sich zu materialisieren, und angesichts der Dekorrelation von Gold/BTC nach den unmittelbaren Folgen des Tariff Tantrums + lokalen Bewegungen aufgrund von Schlagzeilen halte ich es für weniger wahrscheinlich, dass BTC ein besonders überfüllter "sicherer Hafen"-Handel war. Allerdings haben wir gesehen, dass ETH und SOL BTC erheblich übertroffen haben, als die Unsicherheit nach der Ankündigung des Waffenstillstands am Montag beseitigt wurde. Anekdotisch hat sich der Konsens unter den Scharfen von "Sommer-Chop/Rangebound", als BTC bei 103-105 war, zu "vielleicht haben wir eine Chance auf ATHs, aber keinen echten Ausbruch" verschoben, während wir uns 108 nähern. Mein Eindruck ist, dass das bullishste Szenario hier ein schneller Anstieg auf etwa ATHs ist, um einige Liquidationen für einen möglichen Spike darüber zu erreichen, bevor wir wieder in den Bereich von 95-110 zurückfallen. Andererseits beginnt die Marktstruktur von BTC zu kippen und es gibt keinen überzeugenden Grund für einen substantiellen Anstieg über die ATHs hinaus, außer dem Equity-Beta. Ich neige zum Sommer-Chop-Lager, bin aber bereit, dies taktisch in der Nähe der Grenzen zu spielen.