Det är verkligen svårt att överdriva i vilken utsträckning åren efter pandemin har präglats av ett skifte i det globala varuöverskottet (korrekt mätt, i tullen) till Kina ... 1/x

Kinas grannar har skyddat sig mot den andra Kinachocken med sina egna undervärderade växelkurser. det sammanlagda överskottet i Östasien är enormt ... nära 1,5 procentenheter av BNP i Asien, mer än 1,5 procentenheter av BNP i Asiens handelspartner 2/

Kinas tullöverskott är nu 6 procentenheter av Kinas BNP ... så om du tänker på Kinas totala externa överskott som ett överskott på 2% av BNP (knappt förändrat från 2020) är något fel .. 3/

Ja, turismen genererar ett tjänsteunderskott på cirka 1 procentenhet av Kinas BNP, men en positiv nettoutlandsställning på nära 20 procent av BNP skulle generera ett överskott på 0,5 till 0,6 procentenheter av BNP i en enkel uppskattning. Det totala överskottet bör inte vara så mycket lägre än varuöverskottet! 4/

& Jag tror inte att man kan utesluta möjligheten att Kinas nya undersökningsbaserade BoP-metodik (som lovordas av IMF som ett steg mot BPM6-standarder ...) har kalibrerats för att nollställa fel/den statistiska diskrepansen, inte för att exakt uppskatta det verkliga överskottet! 5/5