Kinas stabila missnöje Den kinesiska ekonomin är relativt stabil i dessa dagar - med varken en akut handelskrigsdriven inbromsning eller den typ av big bang-stimulans och omstrukturering som man hoppats på i väst.

Under de senaste dagarna har vi fått en mängd data om den kinesiska ekonomin som bekräftar att den fortsätter att hålla sig ganska bra även med de ökade handelsspänningarna med USA. Exporten, produktionen och efterfrågan är fortsatt bra och det finns inga tecken på akut avmattning.

Men det finns knappast några tecken på den vackra skuldsaneringen eller den typ av stimulans som behövs för att antingen hantera det enorma privata skuldöverhänget eller driva på den nödvändiga ombalanseringen av ekonomin. Om något så är Xi-administrationen fortfarande engagerad i åtstramningar, åtminstone inom filosofin.

Resultatet är att den kinesiska ekonomin har fastnat i lite av ett limbo. Inte riktigt tillräckligt svag för att tvinga fram den typ av stora stimulanser som sågs 08 och efter covid, men inte riktigt tillräckligt stark för att vara en motor som driver den globala tillväxten. En stabil sjukdom är fortfarande det politiska målet och verkligheten.

De uppgifter som nyligen offentliggjorts bekräftar denna grundläggande bild. Den kinesiska exporten, som löper störst risk att drabbas av handelskonflikten, har hållit sig ganska bra de senaste månaderna och uppgifterna som släpptes tidigare i veckan visar en tillväxt på cirka 6%. Inte så illa för ett handelskrig.

En stor anledning till stabiliteten är möjligheten att flytta handeln från USA till andra asiatiska partners och Europa. En del av detta är naturligtvis sannolikt omlastningar, men det återspeglar också att man riktar in sig på olika exportdestinationer för överutbud.

Det är anmärkningsvärt att exportdata för juni till USA minskade långsammare än under tullarnas höjdpunkt i maj, vilket tyder på en viss upptining av exportmiljön eftersom tullarna stabiliserades på 55 % huvudränta, ned från 145 % vid toppen.