Стабильная меланхолия Китая Китайская экономика в настоящее время остается относительно стабильной - без резкого замедления, вызванного торговой войной, и без ожидаемого на Западе масштабного стимула и реструктуризации.

В последние дни мы получили множество данных о китайской экономике, которые подтверждают, что она продолжает неплохо держаться, даже несмотря на обострение торговых напряжений с США. Экспорт, производство и спрос остаются в порядке, без признаков резкого замедления.

Но едва ли есть какие-либо признаки красивого разряжения долгов или того типа стимулов, которые необходимы для решения проблемы огромного частного долгового бремени или для достижения необходимого перераспределения экономики. Если говорить о чем-то, то администрация Си по-прежнему привержена жесткой экономии, по крайней мере, в философском плане.

Результат таков: китайская экономика застряла в неком состоянии неопределенности. Она не настолько слаба, чтобы потребовать масштабного стимулирования, как в 2008 году и после COVID, но и не настолько сильна, чтобы быть движущей силой глобального роста. Стабильная стагнация остается политической целью и реальностью.

Недавние данные подтверждают эту основную картину. Китайский экспорт, который находится под наибольшим риском из-за торгового конфликта, в последние месяцы держится довольно хорошо, и данные, опубликованные ранее на этой неделе, показывают рост примерно на 6%. Не так уж плохо для торговой войны.

Большая причина стабильности заключается в возможности перенаправить торговлю из США к другим азиатским партнерам и Европе. Конечно, часть этого, вероятно, является транзитными грузами, но это также отражает нацеливание на различные экспортные направления из-за избытка.

Примечательно, что данные об экспорте в США за июнь снизились менее резко, чем в период пиковых тарифов в мае, что свидетельствует о некотором потеплении экспортной среды, поскольку тарифы стабилизировались на уровне 55%, снизившись с 145% на пике.