La Malaise Stable de la Chine L'économie chinoise reste relativement stable ces jours-ci - sans décélération aiguë provoquée par la guerre commerciale ni le type de grand stimulus et de restructuration tant espérés en Occident.

Ces derniers jours, nous avons reçu une multitude de données sur l'économie chinoise qui confirment qu'elle continue de bien se porter, même avec les tensions commerciales accrues avec les États-Unis. Les exportations, la production et la demande restent toutes satisfaisantes, sans signes de ralentissement aigu.

Mais il n'y a guère de signe de la belle désendettement ou du type de stimulus nécessaire pour faire face à l'énorme fardeau de la dette privée ou pour conduire le rééquilibrage nécessaire de l'économie. Si quelque chose, l'administration Xi reste engagée envers l'austérité, du moins en philosophie.

Le résultat est que l'économie chinoise est coincée dans une sorte de limbes. Pas assez faible pour forcer le type de grand stimulus observé en 08 et après le covid, mais pas assez forte pour être un moteur de la croissance mondiale. La stagnation stable reste l'objectif politique et la réalité.

Les données publiées récemment confirment ce tableau de base. Les exportations chinoises, les plus à risque dans le conflit commercial, se sont bien maintenues ces derniers mois, les données publiées plus tôt cette semaine montrant une croissance d'environ 6 %. Pas si mal pour une guerre commerciale.

Une grande raison de la stabilité provient de la capacité à déplacer le commerce des États-Unis vers d'autres partenaires asiatiques et l'Europe. Bien sûr, une partie de cela est probablement des transbordements, mais cela reflète également le ciblage de différentes destinations d'exportation en raison d'un excès d'offre.

Il est notable que les données d'exportation de juin vers les États-Unis ont diminué moins rapidement qu'au plus fort des tarifs en mai, suggérant un certain dégel de l'environnement d'exportation alors que les tarifs se stabilisaient à un taux de 55 %, en baisse par rapport à 145 % au pic.