La Estabilidad Malévola de China La economía china sigue siendo relativamente estable en estos días, sin una desaceleración aguda impulsada por la guerra comercial ni el tipo de gran estímulo y reestructuración que tanto se esperaba en Occidente.

En los últimos días hemos recibido una gran cantidad de datos sobre la economía china que confirman que sigue manteniéndose bastante bien, incluso con las crecientes tensiones comerciales con EE. UU. Las exportaciones, la producción y la demanda siguen siendo buenas, sin signos de una desaceleración aguda.

Pero apenas hay signos de la hermosa desapalancamiento o del tipo de estímulo necesario para abordar la enorme carga de deuda privada o impulsar el necesario reequilibrio de la economía. Si acaso, la administración de Xi sigue comprometida con la austeridad, al menos en filosofía.

El resultado es que la economía china está atrapada en un cierto limbo. No es lo suficientemente débil como para forzar el tipo de gran estímulo visto en 08 y después del covid, pero tampoco es lo suficientemente fuerte como para ser un motor que impulse el crecimiento global. La mala estabilidad sigue siendo el objetivo y la realidad de la política.

Los datos publicados recientemente confirman esta imagen básica. Las exportaciones chinas, que están en mayor riesgo debido al conflicto comercial, se han mantenido bastante bien en los últimos meses, con los datos publicados a principios de esta semana mostrando un crecimiento de alrededor del 6%. No está tan mal para una guerra comercial.

Una gran razón para la estabilidad es la capacidad de desviar el comercio de EE. UU. hacia otros socios asiáticos y Europa. Por supuesto, parte de esto probablemente son transbordos, pero también refleja la orientación hacia diferentes destinos de exportación debido a la sobreoferta.

Es notable que los datos de exportación de junio hacia EE. UU. disminuyeron menos rápidamente que durante el auge de los aranceles en mayo, lo que sugiere un cierto deshielo en el entorno de exportación a medida que los aranceles se estabilizaron en una tasa del 55%, bajando del 145% en su punto máximo.