A Estagnação Estável da China A economia chinesa continua relativamente estável nestes dias - sem uma desaceleração aguda impulsionada pela guerra comercial nem o tipo de grande estímulo e reestruturação tão esperados no Ocidente.

Nos últimos dias, recebemos uma série de dados sobre a economia chinesa que confirmam que ela continua a manter-se bastante bem, mesmo com as tensões comerciais elevadas com os EUA. As exportações, a produção e a demanda continuam todas em bom estado, sem sinais de desaceleração aguda.

Mas mal há sinais do belo desendividamento ou do tipo de estímulo necessário para lidar com o enorme fardo da dívida privada ou impulsionar o reequilíbrio necessário da economia. Se é que há algo, a administração Xi continua comprometida com a austeridade, pelo menos em filosofia.

O resultado é que a economia chinesa está presa num certo limbo. Não é suficientemente fraca para forçar o tipo de grande estímulo visto em 08 e após a covid, mas também não é suficientemente forte para ser um motor que impulsiona o crescimento global. A estagnação estável continua a ser o objetivo e a realidade da política.

Os dados divulgados recentemente confirmam esta imagem básica. As exportações chinesas, as mais ameaçadas pelo conflito comercial, têm-se mantido bastante bem nos últimos meses, com os dados divulgados no início desta semana a mostrarem um crescimento de cerca de 6%. Não é nada mau para uma guerra comercial.

Uma grande razão para a estabilidade é a capacidade de desviar o comércio dos EUA para outros parceiros asiáticos e a Europa. Claro que parte disso provavelmente são transbordos, mas também reflete a escolha de diferentes destinos de exportação para o excesso de oferta.

É notável que os dados de exportação de junho para os EUA tenham diminuído menos rapidamente do que durante o auge das tarifas em maio, sugerindo um certo descongelamento do ambiente de exportação à medida que as tarifas se estabilizaram na taxa de 55%, em vez de 145% no pico.