China's Stabiliteit De Chinese economie blijft de laatste tijd relatief stabiel - zonder een acute vertraging door handelsconflicten of het soort grote stimulans en herstructurering waar in het Westen zo op gehoopt werd.

In de afgelopen dagen hebben we een overvloed aan gegevens over de Chinese economie ontvangen die bevestigen dat deze nog steeds behoorlijk goed standhoudt, zelfs met de verhoogde handelsspanningen met de VS. Export, productie en vraag blijven allemaal goed, zonder tekenen van acute vertraging.

Maar er is nauwelijks een teken van de mooie deleveraging of het soort stimulans dat nodig is om ofwel om te gaan met de enorme particuliere schuldenlast of de noodzakelijke herbalancering van de economie te stimuleren. Als er iets is, blijft de Xi-administratie toegewijd aan bezuinigingen, althans in filosofie.

Het resultaat is dat de Chinese economie in een soort limbo vastzit. Niet zwak genoeg om het soort grote stimuleringsmaatregelen te forceren dat we in 08 en na covid zagen, maar ook niet sterk genoeg om een motor te zijn die de wereldwijde groei aandrijft. Stabiele malaise blijft het beleidsdoel en de realiteit.

De onlangs vrijgegeven gegevens bevestigen dit basisbeeld. De Chinese export, die het meest risico loopt door het handelsconflict, heeft de afgelopen maanden redelijk goed standgehouden, met de eerder deze week vrijgegeven gegevens die een groei van ongeveer 6% laten zien. Niet zo slecht voor een handelsoorlog.

Een belangrijke reden voor de stabiliteit is de mogelijkheid om handel van de VS naar andere Aziatische partners en Europa te verschuiven. Natuurlijk is een deel hiervan waarschijnlijk transhipment, maar het weerspiegelt ook gewoon het richten op verschillende exportbestemmingen voor overaanbod.

Het is opmerkelijk dat de exportgegevens van juni naar de VS minder snel daalden dan tijdens de piek van de tarieven in mei, wat suggereert dat er enige ontdooiing van de exportomgeving plaatsvond nu de tarieven stabiliseerden op het hoofdtarief van 55%, omlaag van 145% op het hoogtepunt.