Krypto är bara en version av samma handel, om och om igen, men de människor som är kvar på marknaden har i allmänhet inte uppskattat det. Istället går de vidare från den gamla handeln, glömmer den och går sedan igenom samma upptäcktsprocess igen. Handeln mycket enkelt: 1. En ny struktur för finansieringsteknik kommer till stånd 2. Det lockar tillräckligt med kapital för att motivera att människor kopierar det 3. Strategin fungerar bra med ett ökande deltagande tills den är helt mättad 4. Strategin slutar fungera, hela strategikomplexet kollapsar Premissen att någon kan skapa en låda, lägga en dollar i lådan och sedan lista ett offentligt instrument för lådan och det kommer att handlas > 1 dollar är nonsens. Därmed inte sagt att det inte kan hända, bara i ett moget tillstånd finns inte handeln. Så vad händer om ett instrument (MSTR) handlas till en premie under tillräckligt lång tid? Det inbjuder till en miljon copycats. Dessa copycats handlas till en premie eftersom 1. Insiders är låsta 2. Det finns ett spekulativt intresse för att handla med instrumentet. Om ett treasurybolag initialt avviker +/- 50% från nav kommer ledningen att börja handla runt dessa nyckelnivåer, vilket ur ett spelteoretiskt perspektiv motiverar att en handlare tar samma affärer, men inom ett smalare band. Med tiden, på grund av detta + säljande instrument som bättre underlättar denna gamma scalping, komprimeras vol runt NAV och spelet dör. Det är inte svårt att förstå det här spelet eller modellera ut hur det fungerar vid mognad. Frågan är bara hur lång tid det tar att ta sig dit och om det finns pengar att tjäna på vägen