Криптовалюта — это всего лишь одна версия одной и той же торговли, снова и снова, но люди, оставшиеся на рынке, обычно этого не ценят. Вместо этого они переходят от старой торговли, забывают о ней, а затем снова проходят тот же процесс открытия. Торговля очень проста: 1. Появляется новая структура финансового инжиниринга 2. Она привлекает достаточно капитала, чтобы оправдать копирование 3. Стратегия хорошо работает с увеличением участия, пока не достигнет полной насыщенности 4. Стратегия перестает работать, весь комплекс стратегий рушится Предположение о том, что кто-то может создать коробку, положить доллар в коробку, а затем выставить публичный инструмент для коробки, и он будет торговаться выше $1, абсурдно. Это не значит, что этого не может произойти, просто в зрелом состоянии торговли не существует. Так что происходит, если инструмент (MSTR) торгуется с премией достаточно долго? Это привлекает миллион подражателей. Эти подражатели торгуют с премией, потому что 1. инсайдеры заблокированы 2. существует спекулятивный интерес к торговле инструментом. Если казначейская компания изначально отклоняется на +/- 50% от NAV, руководство начнет торговать вокруг этих ключевых уровней, что с точки зрения теории игр оправдывает трейдера, который делает те же сделки, но в более узком диапазоне. Со временем, из-за этого + продажи инструментов, которые лучше способствуют этому гамма-скальпингу, волатильность вокруг NAV сжимается, и игра умирает. Понять эту игру несложно, и несложно смоделировать, как она работает в зрелом состоянии. Единственный вопрос — сколько времени это займет и можно ли заработать на этом пути.