Crypto is gewoon één versie van dezelfde handel, keer op keer, maar de mensen die in de markt blijven hebben het over het algemeen niet gewaardeerd. In plaats daarvan gaan ze verder met de oude handel, vergeten het, en doorlopen dan het hele ontdekkingsproces opnieuw. De handel heel eenvoudig: 1. Nieuwe financiële engineeringstructuur komt tot stand 2. Het trekt genoeg kapitaal aan om mensen te rechtvaardigen die het kopiëren 3. de strategie presteert goed met een toenemende deelname totdat het volledig verzadigd is 4. strategie stopt met presteren, het hele strategiecomplex stort in De premisse dat iemand een doos kan creëren, er een dollar in kan stoppen, en dan een openbaar instrument voor de doos kan noteren en het zal verhandelen > $1 is onzinnig. Dat wil niet zeggen dat het niet kan gebeuren, maar in een volwassen staat bestaat de handel niet. Dus wat gebeurt er als een instrument (MSTR) voor een lange tijd tegen een premie verhandelt? Het nodigt een miljoen copycats uit. Deze copycats verhandelen tegen een premie omdat 1. insiders zijn vergrendeld 2. er speculatieve interesse is in het verhandelen van het instrument. Als een treasurybedrijf aanvankelijk +/- 50% van de NAV afwijkt, zal het management beginnen te handelen rond deze belangrijke niveaus, wat vanuit een speltheoretisch perspectief rechtvaardigt dat een trader dezelfde transacties aangaat, maar binnen een nauwere band. Na verloop van tijd, door dit + het verkopen van instrumenten die deze gamma scalping beter faciliteren, comprimeert de volatiliteit rond de NAV en sterft het spel. Het is niet moeilijk om dit spel te begrijpen of te modelleren hoe het werkt op volwassenheid. De enige vraag is hoe lang het duurt om daar te komen en of er geld te verdienen is onderweg.