Ethena 的 $ENA 在過去 7 天內上漲了 47%，但推動這波漲勢的原因是什麼？ 除了加密資產價格普遍上漲的正面市場風潮外，ENA 的漲勢因一個關鍵原因而脫穎而出：對費用切換啟動的投機。 ENA 是獨特的，因為費用切換參數已經確定，但需要滿足或超過某些門檻才能正式啟動，在這種情況下，sENA 持有者將成為費用的接收者。 這些費用主要通過 USDe 的 10 bip 鑄幣費用產生，但還存在其他協議收入來源。 參數如下： ✅ USDe 流通供應量：$6.08 億（門檻：>$6 億） ✅ 累計協議收入：$431.31 百萬（門檻：>$250 百萬） ❌ CEX 採用：USDe CEX 採用：3（門檻：前 5 名衍生品交易量的 CEX 中有 4 個） ✅ 儲備基金 ≥ USDe 供應量的 1% ❌ sUSDe APY 與基準的差距：（門檻：5.0-7.5%） 雖然最後一個參數尚未達到範圍，但目前 sUSDe 與其他基準的差距如下： 與 AAVE USDC 的差距：3.03% 與 T-Bill 的差距：2.48% 與 sUSDS 的差距：2.05% sUSDe 的 30 天平均 APY 為 5.59%，而目前的 APY 在撰寫時為 9.74%。 此外，與 Maker/Sky 的 sUSDS 等其他關鍵基準相比，質押的 sUSDe 的流入顯示資本配置者預期差距將在 Ethena 的有利情況下擴大，如下圖所示。

ETH ETF 的資金流入已經呈指數增長 在過去兩天內，僅僅是 Blackrock 就看到了超過 10 億美元的 ETHA 資金流入，並且現在代表他們的客戶持有大約 25 個基點的整個 ETH 供應量。 持有 ETH 的兩個更大實體是 Binance 和 Coinbase。

@ethena_labs 上來自 @asxn_r 的精彩作品 sUSDE 已迅速成為 DeFi 生態系統的關鍵部分，目前通過 sUSDE-31JUL2025 市場在 Pendle 中有 20.5 億美元（占 sUSDE 的 65%） 該市場的 PT 也通過 Aave 得到有效利用，目前是平臺上提供的抵押資產的第 8 大資產。 雖然 Aave 上 PT 的前 10 名供應商占總量的 46%，但沒有任何頂級借款人對其抵押品承擔任何非穩定借款風險——凸顯了穩定幣收益率的胃口和機會 請務必閱讀 ASXN 的完整報告，深入瞭解 Ethena 的所有事情

我們最近分享了我們對 Adler 最近在 Celestia 論壇上發表的帖子的看法。 PoG 是吸引注意力的因素，但圍繞供應的結構性變化是市場催化劑。 通貨膨脹率降至 0.25%，並計劃燒毀所有 REV 可能會導致一些有趣的結果

昨天標誌著 USDC 流入 Hyperliquid 的最大單日流入量，達到 $241m。 這使得 Hyperliquid 上的 USDC 總供應量達到 29 億美元，這意味著 Hyperliquid 現在佔 Arbitrum 上 USDC 總供應量的 73%。

明天加入我們，與 @satlayer 的 @Lukex 一起討論我們關於 Bitcoin Repoking 的最新研究報告，並了解他們在 @babylonlabs_io 上構建的所有內容！

上周，我有機會討論了我對 Jito 的代幣經濟模型的提議，該模型通過 SOL-for-JTO 紀元拍賣為 JTO 帶來實時價值累積。 我還沒有在 Twitter 上分享我的想法/提案，所以我們開始吧： 今天，只有少數協定能獲得有意義的收入，而擁有將創造的價值引導回代幣本身的模型的協定就更少了。 隨著 TipRouter 的推出，Jito 現在將大量收入引導到 DAO 金庫中，Tips 的接受率為 2.7%，但該價值並沒有機械地捕獲到代幣中。 因此，我提議對 TipRouter 的 Tips 實行 2% 的固定抽取率，然後通過英文拍賣機制按紀元進行拍賣。 從機制上講，這看起來類似於捆綁式拍賣，後者也使用英式拍賣方法，在持續時間結束時出價最高的人獲勝。簡而言之，通過費用獲得的 SOL 被拍賣，但需要注意的是，出價只能在 JTO 中進行。 下表中的細分數據可用於假設這可能如何發展，使用當前、30 天、60 天和 90 天的移動平均線作為提示。 我相信這種機制會將 Tips 的波動性作為收入流，並利用市場力量將價值直接捕獲回 JTO 代幣。例如，當查看 $TRUMP 發佈前後 Tips 有史以來最大的日子時，SOL 本身比 JTO 本身看到了更大的反身性。 如果這種機制在 Jito 有史以來最大的 Tips 日前後的那些時期實施，它將導致連續 4 個 $500k+ SOL<>JTO 拍賣的 Epoch。在一年的 epoch 中，這將導致 $21m 的 JTO 用於從協議中購買 SOL。 在分析 CEX 流通量以及鏈上流動性時，這讓我相信，鑒於當前的市場結構，這可能會對 JTO 產生重大影響。（有關流通量 + 流動性的詳細資訊，請訪問論壇帖子） 雖然乍一看這似乎是一個略顯複雜的選擇，但我認為市場是複雜性的最終仲裁者 - 從混亂中提供秩序。我相信這種機制將在每個時期持續推動對 JTO 的市場需求，這與該時間段內看到的 Tips 數量相適應。 DAO + 基金會已經擁有很大一部分代幣，我認為這將有助於進一步壟斷 JTO 市場——從而加強對代幣發行計劃的控制。 最終目標當然是繼續發展協議，由於 Solana 的整個 LST 滲透率仍然只有 10% 左右，而 jitoSOL 的市場份額為 40%，遊戲遠未結束。 由於所有增長激勵措施都以 JTO 計價，這種實時價值捕獲機制可以創建一個協同飛輪，如果 JTO 的價格上漲，各種產品增長的激勵措施就會以美元計算增加，從而增強 Jito 的多種形式的現有收入來源。 此外，Jito 還可以推出許多其他產品，其中許多產品在下面的同一對話中進行了討論。 總的來說，我認為 Jito 在 MEV 供應鏈上的壟斷地位使其在今天非常有價值，在可預見的未來，這可能會繼續成為其主要收入驅動力。 因此，同樣重要的是，Jito 創造的價值被捕獲並反映回代幣價格中，以加強 Jito 的增長前景，無論它們出現在哪裡 - 無論是通過併購、新產品發佈等。 總的來說，這是一次與該領域的其他代表和投資者的精彩討論，強烈建議您聽取提出的所有想法，並閱讀 Jito 論壇中的摘要以及那裡的完整帖子。另外，如果您對 Jito 的未來有任何想法或反饋 - 我鼓勵您分享它們。 但我會留下這個： 如果我們希望高品質的DeFi代幣實際上跑贏原生網路資產的“測試版”，那麼必須即時捕獲代幣的價值。

在過去的 7 個交易日里，比特幣 ETF 的凈流入量為 37.6 億美元 如果排除 Grayscale，比特幣的 ETF 總積累量接近 1m BTC 大關，淨流量現在再次超過 500k。 雖然 Blackrock 和 Fidelity 主導了資金流，但它也為 @babylonlabs_io 生態系統的相對規模增長提供了適當的視角。 Babylon 本身比目前美國公開市場上的 11 只比特幣 ETF 中的 7 隻大，而 @Lombard_Finance（一種比特幣 LST 協定）比其中的 5 隻大。 隨著第 2 階段正在進行中，無需許可的比特幣質押，並且沒有存款上限限制，這些專案可能會開始積累足夠的 BTC，以真正與一些 ETF 發行商巨頭相媲美。 相信我們將看到圍繞質押 BTC 的結構性機構產品，或者質押的 BTC 被用作主要經紀商和其他交易場所的抵押品，這也不為過。 透明、高收益的 BTC 不僅才剛剛開始涉足加密經濟，而且涉足整個傳統金融世界。 ------------------------------------------------------------ 免責聲明： Kairos Research 提供的資訊，包括但不限於研究、分析、數據或其他內容，僅供參考，不構成投資建議、財務建議、交易建議或任何其他類型的建議。Kairos Research 不建議購買、出售或持有任何加密貨幣或其他投資。

去年，地球上增長最快的10個人口中有7個是非洲國家 更多的人口增長意味著更多的消費者，每個人都應該自由地轉移資金 - 這種夥伴關係是@PlasmaFDN加速全球美元霸權的又一步。

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