互换是一种累退税。区块链可以——而且应该——终结它。 当你刷卡时，互换网络——发卡处理器、发卡银行、Visa/万事达、商户收单机构和商户银行——通过向商户收取费用来分成。 你卡上的积分是由商户资助的，实际上是通过更高的价格由你支付的（想想你用现金加油时能便宜多少）。赚取大量积分的富裕消费者（想想Chase Saphire奖励）是由没有积分的贫困消费者补贴的。 像Stripe和Square这样的金融科技支付公司不过是互换猪身上的口红。他们的整个价值主张是改善对互换网络的访问，而不是通过去中介化来降低成本。 Fiserv的FIUSD正在延续同样的模式——最近与万事达的合作公告表明，所有相同的参与方仍然是流程的一部分，收取相同的费用。FIUSD的主要价值在于取代ACH作为现金结算平台。这有价值，但错过了更大的机会，并且与今天的解决方案（例如，FedNow）存在竞争。 稳定币可以终结互换。区块链支持买卖双方之间的双边交易。天才法案将带来大量稳定币发行者进入市场。他们将开始去中介化互换参与者，但不会完全去中介化。我认为，例如，摩根大通将建立一个支付网络，保留发卡银行（Chase），但去掉Visa和万事达。 这是企业家的黄金机会。使用稳定币构建新的双边支付通道，不损害商户和低收入消费者。提升点在于销售点（想想二维码而不是Fiserv）和与商户ERP/会计系统的集成（想想与SAP、Oracle、微软等的合作）。 我期待看到——并通过Figure参与——这里的颠覆。