Popularne tematy
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
Co się stanie, gdy Justin Sun wycofa 600M $ETH z Aave?
• Stawki pożyczek i pożyczania ETH skaczą ⬆️
• Kręgosłup DeFi, pętlowanie LST, staje się tymczasowo nieopłacalne
• Stawka rynkowa stETH / ETH odłącza się o ~0,3%
Jak największe ruchy w DeFi mogą nagle przestraszyć pętlujących z dźwignią 👇
Aby to zrozumieć, musimy zacząć od podstaw.
RedStone jest wiodącym oraklem dla LST-ów i LRT-ów od samego początku.
Napisaliśmy obszerny raport, który miał ponad 300 tys. wyświetleń na ten temat w 2023 roku.
7 lis 2023
📕 "Raport LSTfi: Ostateczny przegląd rynku Q4 2023" 📕
Z radością ogłaszamy wydanie najbardziej kompleksowego przeglądu rynku LSTfi, obejmującego ponad 50 stron i zawierającego Indeksy @CoinDesk.
Oto mały podgląd tego, co znajdziesz w środku 🧵👇
Istnieją dwa główne typy LST.
1. LST rebase, takie jak stETH od Lido.
2. LST przynoszące nagrody, takie jak rETH od RocketPool.
Następnie stETH jest opakowywane, aby stworzyć wstETH.
Zmieniamy go z LST rebase (stETH) na LST przynoszące nagrody (wstETH).
Istnieją 2 główne stawki dla tokena Rewards, tj. wstETH
1. Fundamentalny kurs wymiany kontraktu - wyprowadzony z kursu wstETH / stETH w kontrakcie Lido (NIE zależy od transakcji rynkowych)
-> Przykład na Arbitrum: (stały wzór wzrostu)
2. Kurs rynkowy - wyprowadzony z miejsc handlowych takich jak Uniswap lub Balancer dla kursu wstETH / stETH (ZALEŻY od transakcji rynkowych)
-> Przykład na Unichain: (stały wzór wzrostu, z wyjątkiem okresu wysokiej zmienności)
Jak widać na poniższych obrazach, widzieliśmy przedłużony rabat kursu rynkowego w porównaniu do kursu fundamentalnego.
Około 1.205 stETH - 1.209 stETH = 0.004 stETH (~15 USD)
Zdecydowana większość protokołów pożyczkowych wybiera fundamentalny kurs wymiany oraz jeszcze jedno założenie wyjaśnione w tweetach poniżej.
Aave, Morpho, Euler, Fluid, Spark (zgodnie z zrzutem ekranu) - wszyscy oni.
Robią to z jakiegoś powodu. Aby nie podsycać ognia 🔥
Dlaczego tak jest?
Dobrze, mamy sposób na denominowanie wstETH na stETH.
Teraz masz 2 sposoby podejścia do kursu stETH do ETH.
1. Kurs rynkowy - ponownie wyprowadzisz go z handlu na DEX-ach i CEX-ach.
2. Po prostu załóż, że 1 stETH = 1 ETH (jak w Aave).
Czekaj, co? Dlaczego miałbyś tak założyć w pierwszej kolejności?
Logika jest następująca:
- Likwidatorzy nie będą mieli nic przeciwko trzymaniu stETH, ponieważ ostatecznie wymienią go na ETH.
- Premia, jaką uzyskają poprzez likwidację pozycji, zrekompensuje potencjalne ryzyko spadku wartości ETH w czasie oczekiwania na wymianę stETH.
Dobrze, a teraz, dlaczego jest to szeroko preferowane w porównaniu do używania stETH / ETH w kursie rynkowym?
Cóż, jeśli użyjesz kursu rynkowego, zaczniesz likwidować lewarowane pozycje w wstETH / ETH, co spowoduje *kaskadę likwidacji*.
Potencjalnie prowadząc do spirali śmierci.
O rany, dlaczego tak dramatycznie?
Należy upewnić się, że ludzie rozumieją rozmiar.
Na Aave jest około 4,74 miliarda wstETH / ETH w pozycjach pętlowych.
A maksymalny całkowity wolumen 24h dla stETH w ciągu ostatnich 3 miesięcy wynosi 230 milionów dolarów.
To są różnice w magnitudzie. Rynek nie poradziłby sobie z presją sprzedaży stETH w przypadku kaskady.
Używając fundamentalnej stawki ORAZ założenia, że 1 stETH = 1 ETH, gdy na stronie podaży protokołu pożyczkowego następuje duża wypłata ETH, stawka pożyczkowa dla ETH gwałtownie rośnie, a pętla zaczyna być nieopłacalna.
Jednak pożyczanie ETH przynosi dodatkowy zysk!
W związku z tym siły rynkowe powinny przywrócić równowagę blisko poprzedniego stanu.
I rzeczywiście!
Cała sytuacja wyjaśniła się po zaledwie kilku godzinach.
Oto dobre podsumowanie autorstwa Marca.
23 lip, 15:19
O stawkach $ETH i dlaczego nie ma się czym martwić
1) Przemieszczanie miliardów przez Justina zdarza się co dwa tygodnie, zawsze wpłaca z powrotem.
2) natychmiastowy APY jest dość bezsensowny, średnia stopa procentowa pożyczek ETH pozostaje zrównoważona, powinieneś cieszyć się ładnym wzrostem wydajności podaży, dopóki to trwa (nie potrwa długo)
3) Aave może i spłaszcza krzywą stóp procentowych, aby zmniejszyć ból dla pożyczkobiorców poprzez zarządzanie ryzykiem, jesteśmy jedynym protokołem z szybkimi narzędziami przeciwdziałania, aby pomóc użytkownikom.
4) Aave ma największą sieć LP i najgłębszą płynność w całej kryptowalutowej przestrzeni, dlatego tego rodzaju wydarzenia są szybko rozwiązywane. Kiedy to piszę, stawki pożyczek wracają do 3,6%
5) obecnie mamy 10 miliardów $ płynności ETH, co oznacza, że nasze książki $ETH są większe niż całkowity rozmiar drugiego co do wielkości protokołu pożyczkowego, im bardziej rośniemy, tym mniejszy wpływ na nas mają wydarzenia z płynnością, to jest niesprawiedliwa przewaga Aave nad wszystkimi innymi, płynność jest królem.
6) stałe pożyczki to świetny pomysł i V4 to umożliwia, ale rdzeń protokołu pożyczkowego musi mieć rynkowe stopy procentowe, ponieważ jest to najsprawiedliwszy model.
7) stawki już wróciły bardzo blisko normy, wrócą jak zwykle za kilka godzin, jeśli przeczytasz typowy wątek zaniepokojenia mówiący, że Aave, lido, DeFI i ETH umrą, bezpiecznie je wycisz i idź dalej.
Po prostu użyj Aave.
Dobrze, jeśli ten post zyska większą uwagę, pozwól, że zadam pytanie, na które do tej pory nie otrzymałem satysfakcjonującej odpowiedzi.
Dlaczego ludzie mieliby pożyczać ETH, skoro mogliby zamiast tego korzystać z loopingu?
Czy to tylko dlatego, że niektórzy wieloryby ETH boją się ryzyka Lido i że logika loopingu napotkałaby systemowy problem?
Post zainspirowany przez @0xdoge_bull, który jest OG oraklami i jednym z najbardziej szanowanych ekspertów OEV. Świetny temat do takiej dyskusji.
23 lip, 09:36
Przybliżony harmonogram wydarzeń:
1. Justin Sun wycofuje podaż ETH z Aave.
2. Wykorzystanie podnosi stawki pożyczkowe ETH na Aave.
3. stETH loopers stają się teraz nieopłacalni, więc zaczynają de-lewarować.
4. Duża część tego zde-lewarowanego stETH trafia do kolejki wypłat stakowania.
5. stETH odłącza się o 30 punktów bazowych, ponieważ niektórzy sprzedają, aby uniknąć kolejki.
6. Loopers są teraz zmuszeni do zaakceptowania straty 30 bipsów (3% straty przy 10x lewarze) lub tracą pieniądze na pozycji, aż peg zostanie przywrócony.
Wszystkie te oracle stETH używają wykupu, a nie stawki rynkowej, więc pożyczkodawcy utknęli w tej pozycji na potencjalnie ~18 dni, ponieważ to obecnie kolejka do wycofania ETH. Możemy zobaczyć pewne likwidacje stETH z tytułu narastających odsetek, co tylko pogorszy sytuację, jeszcze bardziej odłączając stETH.
Ograniczone wypłaty Lido => Ryzyko czasowe => stETH zniżony w porównaniu do ETH
To, co zaobserwowaliśmy po wypłacie @justinsuntron.
Zgodnie z tweetem Toma poniżej, niezweryfikowana kolejka wypłat Lido osiągnęła nowy rekord wszech czasów. Niektórzy mogą pamiętać słynne odłączenie stETH od ETH z maja 2022 roku, kiedy wypłaty nie były jeszcze włączone ->
Limity wypłat tworzą luki cenowe, można by powiedzieć.
23 lip, 17:45
Kolejka niezatwierdzonych wypłat Lido osiągnęła nowy ATH (z wyjątkiem pierwszego dnia, kiedy po raz pierwszy wsparli wypłaty)
Ponad 235k stETH czeka na wypłatę.
W ciągu ostatnich 7 dni te podmioty próbują wypłacić:
- 80k stETH przez HTX i Justina Suna;
- 7k stETH przez Abraxas Capital (0xed0c6079229e2d407672a117c22b62064f4a4312)
- 5.5k stETH przez Jump (0x98629555d323324b9415471033f2745c57b608c6)
- 5.4k stETH przez Etherefi
(0xf0bb20865277abd641a307ece5ee04e79073416c)
A na zakończenie - stwierdzenie, że oracle powinien używać rynkowej stawki stETH w tym przypadku jest sprzeczne z tym, na co zgadza się zdecydowana większość dostawców ryzyka.
To byłoby jak polewanie benzyną płonącego budynku. Dosłownie.
Szanuję Pyth, ale te stwierdzenia dotyczące używania rynkowej stawki stETH do rozwiązania problemu depeg są sprzeczne z tym, co obecnie jest konsensusem budowniczych DeFi.
Nie mam nic przeciwko @Genia_XBT, ale jako dostawcy oracle musimy zrozumieć sedno kluczowych dynamik rynkowych i powstrzymać się od prostego "użycie xyz to rozwiązuje" bez dalszego kontekstu lub wyjaśnienia, jeśli to jest sprzeczne z ogólną akceptacją kompromisów, o których branża dyskutuje od lat.
Pokój!
56,65K
Najlepsze
Ranking
Ulubione