Populární témata
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
Co se stane, když Justin Sun stáhne 600M $ETH z Aave?
• Prudký ⬆️ nárůst sazeb půjčování a půjček ETH
• Páteř DeFi, smyčka LST, je dočasně nerentabilní
• Tržní sazba stETH / ETH klesá ~0,3 %
Jak mohou největší pohyby DeFi náhle vyděsit pákové efekty 👇
Abychom to pochopili, musíme začít od základů.
RedStone byl vedoucím orákulem pro LST a LRT od samého počátku.
Právě o tom jsme v roce 2023 napsali mohutnou zprávu s 300k+ zhlédnutími.
7. 11. 2023
📕 "Zpráva LSTfi: Konečný přehled trhu za 4. čtvrtletí 2023" 📕
S potěšením oznamujeme vydání nejkomplexnějšího přehledu trhu LSTfi, který se rozkládá na více než 50 stranách a obsahuje @CoinDesk indexy.
Zde je náhled na to, co je uvnitř 🧵👇
Existují dva hlavní typy LST.
1. Přeskládání LST, jako je stETH od Lido.
2. Odměna nesoucí LST, jako je rETH společnosti RocketPool.
Poté se stETH zabalí a vytvoří se wstETH.
Změní se z přebasovacího LST (stETH) na LST nesoucí odměnu (wstETH).
Existují 2 hlavní sazby pro token odměn, tj. wstETH
1. Základní kontraktní směnný kurz - odvozený z Lido kontraktu wstETH / stETH kurz (NEZÁVISÍ na tržních obchodech)
-> Příklad na Arbitrum: (vzorec stabilního růstu)
2. Tržní sazba - odvozená od obchodních míst jako Uniswap nebo Balancer pro sazbu wstETH / stETH (IS závisí na tržních obchodech)
-> Příklad na Unichainu: (vzorec stabilního růstu, kromě období vysoké volatility)
Jak můžete vidět na obrázcích níže, viděli jsme prodlouženou slevu na tržní sazbě oproti základní sazbě.
Zhruba 1,205 stETH - 1,209 stETH = 0,004 stETH (~15 USD)
Drtivá většina úvěrových protokolů volí fundamentální směnný kurz a ještě jeden předpoklad vysvětlený v tweetech níže.
Aave, Morpho, Euler, Fluid, Spark (na snímku obrazovky) - všechny.
Dělají to z nějakého důvodu. Aby nedošlo k rozdmýchávání ohně 🔥
Proč tomu tak je?
Dobře, takže máme způsob, jak denominovat wstETH na stETH.
Nyní máte 2 způsoby, jak se přiblížit rychlosti stETH k ETH.
1. Tržní sazba - opět ji odvozujete od obchodování na DEXech a CEXech.
2. Jednoduše předpokládejte, že 1 stETH = 1 ETH (jako Aave).
Počkat, cože? Proč byste to vůbec předpokládali?
Logika je následující:
- Likvidátorům nebude vadit držet stETH, protože nakonec ETH vykoupí
- Prémie, kterou získají likvidací pozice, bude kompenzovat potenciální riziko znehodnocení ETH po celou dobu čekání na odkup stETH.
Dobře, a teď, proč je široce preferován před použitím tržní sazby stETH / ETH?
No, pokud byste použili tržní sazbu, začali byste likvidovat pozice s pákovým efektem wstETH / ETH a způsobili byste *likvidační kaskádu*.
Potenciálně to může vést ke spirále smrti.
Člověče, proč tak dramatické?
Je potřeba zajistit, aby ppl rozuměl velikosti.
Pouze na Aave je ~$4.74B wstETH / ETH smyčkové pozice.
A maximální 230 milionů dolarů celkový 24hodinový objem pro stETH za poslední 3 měsíce.
To je velikost rozdílu. Trh by s kaskádou nezvládl prodejní tlak stETH.
Při použití předpokladu fundamentální sazby A 1 stETH = 1 ETH, když dochází k velkému výběru ETH na nabídkové straně úvěrového protokolu, začíná být výpůjční sazba pro špičky a smyčky ETH nerentabilní.
Ale půjčování ETH pak získá bonusový výnos!
Tržní síly by tedy měly rovnováhu vrátit zpět do blízkosti předchozího stavu.
A to se stalo!
Celá situace se vyjasnila po několika hodinách.
Zde je dobré shrnutí od Marca.
23. 7. 15:19
O $ETH sazbách a proč se nemusíte příliš obávat
1) Justin přesouvá miliardy každý druhý týden, vždy je vrací zpět.
2) okamžité APY je zcela bezvýznamné, průměrná výpůjční sazba ETH zůstává udržitelná, měli byste si užít pěkné zvýšení výnosu nabídky, dokud to trvá (nebude trvat dlouho)
3) Aave může a má zploštit křivku úrokových sazeb, aby snížil bolest dlužníků prostřednictvím správce rizik, jsme jediným protokolem s nástroji pro rychlá protiopatření, které uživatelům pomáhají.
4) Aave má největší síť LP a nejhlubší likviditu ze všech kryptoměn, proto se tento druh událostí rychle řeší. Když píšu tento článek, výpůjční sazby se vrátily na 3,6 %
5) V současné době máme 10 miliard $ likvidity ETH, což znamená, že naše $ETH knihy jsou samy o sobě větší než celková velikost druhého největšího úvěrového protokolu, čím větší rosteme, tím menší dopad na nás má mimořádná likviditní událost, to je nespravedlivá výhoda Aave oproti všem ostatním, likvidita je král.
6) Fixní půjčování je skvělý nápad a V4 to umožňuje, ale jádrem úvěrového protokolu musí být tržní pohyblivé sazby, protože je to nejférovější model.
7) sazby jsou již zpět velmi blízko normálu, za pár hodin se vrátí jako obvykle, pokud si přečtete typické vlákno concenooor, které vám říká, že Aave, lido, DeFI a eth zemřou, bezpečně je ztlumte a jděte dál.
Stačí použít Aave.
Dobře, pokud si tento příspěvek získá širší pozornost, dovolte mi položit otázku, na kterou jsem dosud nedostal uspokojivou odpověď.
Proč by lidé půjčovali ETH, když místo toho mohou dělat smyčky?
Je to jen tím, že se některé velryby ETH bojí rizika Lido a že by logika smyčky narazila na systematický problém?
Příspěvek inspirovaný @0xdoge_bull to jsou orákula OG a jeden z nejuznávanějších odborníků na OEV. Skvělý pro takovou diskusi.
23. 7. 09:36
Přibližná časová osa událostí zde:
1. Justin Sun stahuje dodávky ETH z Aave.
2. Využití prudce stoupá Výpůjční sazby ETH na Aave.
3. smyčky stETH jsou nyní nerentabilní, takže začněte snižovat páku.
4. Spousta tohoto de-pákového stETH se dostane do fronty na výběr sázek.
5. stETH depeguje 30 bazických bodů, protože někteří prodávají, aby se vyhnuli frontě.
6. Loopeři jsou nyní nuceni buď přijmout tento 30 bips hit (3% ztráta na 10x pákovém efektu), nebo přijít o peníze na pozici, dokud peg znovu nezíská.
Všechna tato orákula stETH používají odkup, nikoli tržní sazbu, takže věřitelé uvíznou v pozici na potenciálně ~18 dní, protože to je právě teď fronta na zrušení vkladu ETH. Můžeme skončit s některými likvidacemi stETH z nabíhání úroků, což situaci jen zhorší dalším odpoutáním stETH.
Omezené výběry Lido = > Riziko trvání = > stETH diskontované vs ETH
To je to, co jsme pozorovali po @justinsuntron stažení.
Podle Tomova tweetu níže je fronta nedokončeného výběru Lido na novém ATH. Někteří si možná vzpomenou na slavný depeg Lido stETH z května 2022, kdy ještě nebyly povoleny výběry ->
Dalo by se říci, že limity pro výběr vytvářejí cenové mezery.
23. 7. 17:45
Fronta nedokončených výběrů Lido je na novém ATH (s výjimkou prvního dne, kdy poprvé podpořili výběr)
Více než 235k stETH čeká na výběr.
V posledních 7 dnech se tyto subjekty snaží vystoupit:
- 80k stETH od HTX a Justina Suna;
- 7k stETH od společnosti Abraxas Capital (0xed0c6079229e2d407672a117c22b62064f4a4312)
- 5.5k stETH skokem (0x98629555d323324b9415471033f2745c57b608c6)
- 5.4k stETH od Etherefi
(0xf0bb20865277abd641a307ece5ee04e79073416c)
A na závěr - říkat, že orákulum by v takovém případě mělo použít tržní sazbu stETH, je v rozporu s tím, na čem se shoduje drtivá většina poskytovatelů rizik.
To by znamenalo polévat hořící budovu benzínem. Doslova.
Respektuji Pytha, ale tato prohlášení o použití tržní sazby stETH k vyřešení depegu jsou v rozporu s tím, co je nyní konsensus stavitelů DeFi.
Nemám nic proti @Genia_XBT, ale jako poskytovatelé orákula musíme pochopit podstatu klíčové dynamiky trhu a zdržet se jednoduchého "použití xyz to vyřeší" bez dalšího kontextu nebo vysvětlení, pokud je to v rozporu s obecným přijetím kompromisu, o kterém průmysl diskutuje již roky.
Mír!
56,64K
Top
Hodnocení
Oblíbené