Laat me verder uitleggen: In de afgelopen decennia was de S&P min of meer een disconteringsmechanisme voor toekomstige kasstromen dat door de rijken werd gebruikt als een alternatief voor kasstroomproducerende kansen die beschikbaar zijn op private markten en elders. Dat is niet langer het geval. De invoering van MAGA-rekeningen bevestigt de S&P als een nieuw pensioenstelsel voor de VS. Deze overgang begon met de instelling van de 401(k) en gaat tot op de dag van vandaag door. De S&P 500 is, in zeer reële zin, een nieuwe publieke goed. Het wordt gesteund door het Congres en de uitvoerende macht. Het wordt ook gesteund door de Fed. Dit alles creëert een heel ander rendementprofiel dan in het verleden. Het bekijken en zeggen dat een 17 P/E juist klinkt, is belachelijk. Gezien de expliciete en impliciete overheidssteun, de rol als het moderne pensioenstelsel, en de fundamentele de facto ondersteuning van de obligatiemarkt, verdient het een veel hogere multiple, in de 20s als niet 30s. Mensen die al deze waarachtige maar externe feiten over de markten negeren en erop staan om ze te analyseren vanuit principes uit de 20e eeuw, zijn dinosaurussen en niet waard om je aandacht te krijgen.