Déjame explicar más: En décadas pasadas, el S&P era más o menos un mecanismo de descuento para flujos de efectivo futuros utilizado por los ricos como una alternativa a las oportunidades que generan flujo de efectivo disponibles en mercados privados y en otros lugares. Eso ya no es el caso. La aprobación de las cuentas MAGA consolida el S&P como un nuevo esquema de pensiones para EE. UU. Esta transición comenzó con la institución del 401(k) y continúa hasta el día de hoy. El S&P 500 es, en un sentido muy real, un nuevo bien público. Está respaldado por el Congreso y el Ejecutivo. También está respaldado por la Reserva Federal. Todo esto crea un perfil de retorno muy diferente al del pasado. Mirarlo y decir que un P/E de 17 suena correcto es ridículo. Dado su respaldo gubernamental explícito e implícito, su papel como el esquema de pensiones moderno y su respaldo fundamental de facto del mercado de bonos, significa que merece un múltiplo mucho más alto, en los 20s si no en los 30s. Las personas que ignoran todos estos hechos verdaderos pero exógenos sobre los mercados, y que insisten en intentar analizarlos desde principios del siglo XX, son dinosaurios y no merecen tu atención.