Lassen Sie mich das näher erläutern: In den vergangenen Jahrzehnten war der S&P mehr oder weniger ein Diskontierungsmechanismus für zukünftige Cashflows, der von den Reichen als Alternative zu cashflowproduzierenden Möglichkeiten in privaten Märkten und anderswo genutzt wurde. Das ist nicht mehr der Fall. Die Einführung der MAGA-Konten festigt den S&P als neues Rentensystem für die USA. Dieser Übergang begann mit der Einführung des 401(k) und setzt sich bis heute fort. Der S&P 500 ist in einem sehr realen Sinne ein neues öffentliches Gut. Er wird von Kongress und Exekutive unterstützt. Er wird auch von der Fed unterstützt. All dies schafft ein sehr reales, anderes Renditeprofil als in der Vergangenheit. Es als richtig zu betrachten, dass ein P/E von 17 angemessen ist, ist absurd. Angesichts der nun expliziten und impliziten staatlichen Unterstützung, seiner Rolle als modernes Rentensystem und seiner grundlegenden de facto Unterstützung des Anleihemarktes verdient er ein viel höheres Vielfaches, in den 20ern, wenn nicht sogar 30ern. Menschen, die all diese wahren, aber externen Fakten über die Märkte ignorieren und darauf bestehen, sie nach den Prinzipien des 20. Jahrhunderts zu analysieren, sind Dinosaurier und nicht wert, dass Sie ihnen Ihre Aufmerksamkeit schenken.