Musím dát jasně najevo něco důležitého kolem kontroverze JPOW. V loňském roce až do května byly NFP výtisky horké (> 118 K po dobu 14 po sobě jdoucích měsíců), poté červen, červenec a srpen všechny vytištěné < 100 K & UR vystřelily až o 4,2% 1/3

V té době toto zděšení z růstu vedlo k výraznému poklesu dlouhých sazeb (US10s klesly o 90 bb). Mnoho důležitých lidí se začalo obávat, že Fed trochu zaostává za křivkou zhoršování situace na trhu práce. FOMC sdílel tuto úzkost z růstu. 2/3

To bylo pozadí zářijového snížení sazeb o 50 bb. Je pravda, že tento škrt nesl špatnou optiku politické zaujatosti (byl jsem mezi prvními, kdo to řekl). V žádném případě se však nejednalo o politicky motivované rozhodnutí. Faktický vzorec je velmi jasný. 3/3