Мені потрібно поставити крапку в дечому важливому моменті, пов'язаному з суперечкою навколо JPOW. Минулого року до травня друк NFP був гарячим (> 118 K протягом 14 місяців поспіль), потім у червні, липні та серпні всі надруковані < 100 K & UR зросли до 4,2% 1/3

У той час цей страх перед зростанням призвів до помітного падіння довгих ставок (US10 впав на 90 базисних пунктів). Багато важливих людей почали турбуватися про те, що ФРС трохи відстає від кривої погіршення ринку праці. FOMC поділився, що страх перед зростанням є тугою. 2/3

Це стало фоном зниження ставки на 50 базисних пунктів у вересні. Це правда, що цей крій ніс погану оптику політичної упередженості (я був одним із перших, хто це сказав). Але в жодному разі це не було політично вмотивованим рішенням. Факт дуже зрозумілий. 3/3