Se o dólar perder parte de seu prêmio de supremacia, enquanto os ganhos globais estão convergindo para os ganhos dos EUA e as avaliações fora dos EUA são mais baixas do que nos EUA, ele deve fornecer um bom cenário para um período prolongado de reversão média entre ações dos EUA e não dos EUA. Os dois gráficos abaixo mostram o quão importante o componente da moeda pode ser para investir globalmente. Esse é especialmente o caso dos mercados emergentes, onde o índice EM baseado em USD (azul sólido) superou amplamente o índice da moeda local (linha pontilhada) nos últimos 25 anos. Em termos de moeda local, o índice MSCI EM é onde o S&P 500 estava no ano 2000. Para EAFE (não desenvolvido nos EUA), essa diferença de moeda é muito menor. Para mim, isso torna a EAFE uma região mais fácil de dizer sim do que o EM. De qualquer forma, as curvas de momentum em ambos os gráficos sugerem que a tão esperada reversão à média está sobre nós.