ETH (+880bps) en SOL (+640bps) gaan vooruit, terwijl BTC slechts +130bps op de dag heeft. Als we aannemen dat Back/whale 50k BTC heeft verkocht, kon de markt bijna $6 miljard aan BTC absorberen in 24-48 uur. Terwijl de vraag/stromen van CTC echt en prijs-ongevoelig zijn, en de OTC-natuur van deze verkoop de dalingen enigszins verzacht, heeft dit uiteindelijk veel vraag naar voren getrokken. Bovendien is het niet gek om aan te nemen dat Galaxy, met volledige zichtbaarheid op de uitvoering, de laatste clip zou hebben behouden, aangezien ze effectief de dalingen/lokale bodem hebben gecreëerd. Hoewel ze een substantiële balans hebben om dit risico op te slaan, verwacht ik dat de laatste clip (10-30%) de komende dagen zal doorlekken. We zagen een vergelijkbare dynamiek vorig jaar toen de Duitse overheid hun BTC verkocht: veel hiervan kwam terecht bij tegenpartijen met een kortere tijdshorizon/zachtere handen en het kostte enige tijd voordat die stroom door de markt recyclede en een langduriger thuis vond, wat de tijd verlengde die we in de lagere helft van het zomerbereik doorbrachten. Dit alles betekent dat we BTC een week kunnen zien chopsolidateren totdat dit risico zijn weg doorheen vindt. Tot dan geloof ik dat ETH en SOL hun relatieve outperformance zullen voortzetten. h/t @plur_daddy voor het bespreken van deze punten met mij.