ETH (+880 pbps) y SOL (+640 bps) avanzan con BTC solo +130 bps en el día. Si asumimos que Back/whale vendió 50k BTC, el mercado pudo absorber casi $ 6 mil millones de BTC en 24-48 horas. Si bien la demanda/flujos de CTC son reales e insensibles al precio, y la naturaleza extrabursátil de esta venta suaviza un poco los descensos, esto finalmente impulsó una gran demanda. Además, no es descabellado suponer que Galaxy, al tener total visibilidad de la ejecución, habría conservado el último clip, ya que efectivamente crearon los downticks/fondo local. Si bien tienen un balance sustancial para almacenar este riesgo, espero que el último clip (10-30%) se filtre en los próximos días. Vimos una dinámica similar el año pasado cuando el gobierno alemán vendió su BTC: gran parte de esto llegó a los libros de las contrapartes con un horizonte de tiempo más corto / manos más blandas y tomó algún tiempo para que ese flujo se reciclara a través del mkt y encontrara un hogar a más largo plazo, lo que extendió el tiempo que pasamos en la mitad inferior del rango de verano. Todo esto significa que podríamos ver a BTC desplomarse durante una semana hasta que este riesgo se abra paso. Hasta entonces, creo que ETH y SOL continuarán con su rendimiento superior relativo. h/t @plur_daddy por hablar de estos puntos conmigo