深入探讨——有些人可能会说是非常深入的探讨——国际货币基金组织（IMF）最新的外部部门报告。 这是朝着正确方向迈出的一步，但国际货币基金组织仍然低估了全球贸易失衡的规模以及中国盈余的规模。 1/

皮埃尔-奥利维耶·古林查斯的博客引起了人们的关注，指出2024年（与2023年相比）美国赤字和中国盈余都在扩大，而这种扩大是不受欢迎的，因为它将中国的盈余（和美国的赤字）推高到了国际货币基金组织模型的估计值之上 2/

但国际货币基金组织正在关注中国报告的经常账户盈余，约占GDP的2%以上（而且国际货币基金组织不可思议地预测这一盈余将在2025年下降，即使商品盈余已经增加了1500亿美元……） 3/

预测的3750亿美元盈余（占GDP的1.5到2个百分点，或略高于国际货币基金组织对中国的当前标准）实在是太低了。如果中国2021年后的数据不是基于内部调查，而这些调查似乎被调整为消除错误…… 4/

如果没有更多的话，中国报告的盈余将处于8000亿美元的范围内……（请参见过去与旅游调整后的海关的相关性） 5/

国际货币基金组织确实在第一章的框1中讨论了这些数据问题——这是必读内容，我的博客对此进行了深入的探讨。国际货币基金组织（明智地）认为中国正在掩盖其收入平衡... 6/

国际货币基金组织的统计办公室显然没有考虑到鼓励各国使用调查数据而不是海关数据来构建国际收支平衡表中的商品数字（在BPM6标准中）的影响。 7/

国际货币基金组织不能批评中国采用国际货币基金组织建议的方法论，但下面的图表显示这是一场灾难（国际货币基金组织难道不记得中国基于调查的GDP数据存在严重问题且似乎被操控吗）... 8/

另一个有趣的技术问题是国际货币基金组织的“净外汇资产”变量在中国产生1% GDP盈余规范和美国产生2% GDP赤字规范中的作用... 9/

国际货币基金组织将净外资产变量解释为一个总括性指标（它或多或少地捕捉了过去的盈余和赤字以及估值变化），而不是以明显的字面意义将其视为对过去盈余/赤字的收入平衡的预测... 10/

但如果这不仅仅是一个关于盈余和赤字持续存在的声明，它至少应该与收入平衡部分相关，而有趣的是，对于美国和中国来说，这并不成立... 11/

美国的股票头寸（包括债务和股权）存在巨大的负面，但由于美国公司在一些避税天堂报告的巨额利润，收入平衡相对平稳——并不是国际货币基金组织模型所预测的3%赤字... 12/

中国的净国际投资头寸越来越积极，因此国际货币基金组织的模型隐含地表明，其大部分经常账户盈余应来自投资收入收益... 13/

然而，中国在投资收入方面出现了（荒谬的）赤字，连国际货币基金组织（IMF）也开始质疑，而其报告的外部盈余完全来自于现在庞大的商品盈余！ 14/

还建议查看@sobel_mark对《外部部门报告》的评论（以及国际货币基金组织对中国的总体看法）