غوص عميق - قد يقول البعض - في تقرير القطاع الخارجي الجديد الصادر عن صندوق النقد الدولي. إنها خطوة في الاتجاه الصحيح، ولكن صندوق النقد الدولي لا يزال يقلل من حجم اختلالات التجارة العالمية وحجم فائض الصين. 1/

تلفت مدونة بيير أوليفييه غورينشاس الانتباه إلى كيفية اتساع العجز الأمريكي والفائض الصيني في عام 2024 (مقابل عام 2023) وكيف أن هذا الاتساع لم يكن موضع ترحيب لأنه دفع فائض الصين (والعجز الأمريكي) فوق التقديرات الواردة في نموذج صندوق النقد الدولي 2/

لكن صندوق النقد الدولي يعمل على فائض الحساب الجاري للصين الذي يزيد قليلا عن 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي (ويتوقع صندوق النقد الدولي لسبب غير مفهوم أن ينخفض هذا الفائض في عام 2025 حتى لو ارتفع فائض السلع بالفعل بمقدار 150 مليار دولار ...) 3/

الفائض المتوقع بقيمة 375 مليار دولار (1.5 إلى 2 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، أو أعلى قليلا من المعيار الحالي لصندوق النقد الدولي للصين) هو هذا الطريق إلى الانخفاض. إذا لم تكن بيانات الصين بعد عام 2021 تستند إلى مسح داخلي يبدو أنه تمت معايرته لإنهاء الأخطاء ... 4/

سيكون الفائض المعلن عنه للصين في حدود 800 مليار دولار إن لم يكن أكثر قليلا ... (انظر العلاقة مع الجمارك المعدلة للسياحة في الماضي) 5/

يناقش صندوق النقد الدولي قضايا البيانات هذه في الإطار 1 من الفصل 1 - وهو أمر أساسي للقراءة ويتم تناوله بعمق في مدونتي. يعتقد صندوق النقد الدولي (بحكمة) أن الصين تحجب توازن دخلها ... 6/

ومن الواضح أن مكتب الإحصاء التابع لصندوق النقد الدولي لم يفكر في الآثار المترتبة على تشجيع البلدان على استخدام بيانات المسح بدلا من البيانات الجمركية لبناء أرقام سلع ميزان المدفوعات في ميزان المدفوعات (في معيار BPM6) 7/

لا يمكن لصندوق النقد الدولي انتقاد الصين لاعتمادها المنهجية المقترحة من صندوق النقد الدولي ، لكن الرسم البياني أدناه يوضح أنها كانت كارثة (ألم يتذكر صندوق النقد الدولي أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي المستندة إلى المسح الصيني إشكالية للغاية ويبدو أنها تم التلاعب بها) ... 8/

هناك قضية فنية أخرى مثيرة للاهتمام وهي دور متغير "صافي الأصول الأجنبية" لصندوق النقد الدولي في توليد معيار فائض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1٪ للصين و 2٪ من معيار عجز الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ... 9/

يفسر صندوق النقد الدولي متغير صافي الأصول الأجنبية على أنه شامل (يلتقط بشكل أو بآخر الفوائض السابقة والعجز بالإضافة إلى تغيرات التقييم) وليس بالمعنى الحرفي الواضح كتنبؤ بتوازن الدخل على الفوائض / العجز السابق ... 10/

ولكن إذا كان الأمر أكثر من مجرد بيان مفاده أن الفوائض والعجز مستمران ، فيجب أن يرتبط جزئيا على الأقل بتوازن الدخل ، ومن المثير للاهتمام ، أنه لا يتعلق بالولايات المتحدة أو الصين ... 11/

تتمتع الولايات المتحدة بوضع سلبي هائل للأسهم (الديون وحقوق الملكية) ، ولكن بفضل الأرباح الكبيرة التي أبلغت الشركات الأمريكية عن جنيها في عدد قليل من الملاذات الضريبية ، فإن ميزان الدخل ثابت إلى حد ما - وليس العجز البالغ 3٪ الذي يمكن القول إنه يتوقعه نموذج صندوق النقد الدولي ... 12/

وتتمتع الصين بصافي وضع استثماري دولي إيجابي على نحو متزايد، وبالتالي يشير نموذج صندوق النقد الدولي ضمنيا إلى أن أغلب فائض الحساب الجاري لابد أن يأتي من عائدات الدخل الاستثماري... 13/

ومع ذلك ، فإن الصين تسجل عجزا (مثيرا للسخرية) في دخل الاستثمار حتى صندوق النقد الدولي يشكك فيه الآن ، وفائضها الخارجي المعلن عنه كله من فائضها الهائل من السلع الآن! 14/

كما أوصي بالتعليقات على تقرير القطاع الخارجي (ونهج الصندوق تجاه الصين بشكل عام) من @sobel_mark