Este $PUMP pregătit să devină cel mai urât raliu? O analiză de evaluare a Pump Fun și la ce să ne așteptăm de la lansare. 🧵

1/ Pump a construit în liniște una dintre cele mai profitabile afaceri cripto, generând venituri cumulate de 780 de milioane de dolari + fără stimulente simbolice. Chiar și după ce eliminați nebunia memecoin din ianuarie, Pump generează în medie aproximativ 1,3 milioane de dolari pe zi. Asta este mai mult decât ceea ce fac majoritatea protocoalelor în întreaga lor existență.

2/ La 4 miliarde de dolari FDV, Pump are un preț de 20,34x FDV/câștiguri (180D). Pentru o anumită perspectivă, Hyperliquid se tranzacționează la 68,66x. Jupiter la 29,48x. Raydium se află la 24,31x. Pump este evaluat sub media colegilor, în ciuda faptului că este unul dintre cei mai mari generatori de venituri din DeFi.

3/ Avertismentul este că veniturile s-au răcit semnificativ (134 de milioane de dolari până la 39 de milioane de dolari). Pump Fun pierde, de asemenea, cotă de piață în fața concurenților, trecând de la controlul a 70% din lansările de jetoane noi la 20% pe Solana, pe măsură ce concurenți precum Raydium LaunchLabs câștigă teren. Cu toate acestea, chiar și la această rată lunară prăbușită, Pump generează în continuare mai multe venituri decât majoritatea protocoalelor DeFi.

4/ Pump a demonstrat capacitatea de a-și adapta modelul de afaceri. După ce s-a îndepărtat de Raydium, PumpSwap procesează acum un volum lunar de 12,7 miliarde de dolari. Această integrare verticală a captat 108 milioane de dolari în taxe totale, deoarece Pump controlează acum întregul ciclu de viață al tokenului.

6/ Datele arată o deconectare clară. Pump se tranzacționează la o fracțiune din concurența sa. Fie piața evaluează corect declinul viitor, fie acest lucru reprezintă un decalaj semnificativ de evaluare. Lansarea de sâmbătă va oferi primul test real pentru a vedea dacă fundamentele pot depăși sentimentul.