O $PUMP está prestes a se tornar o rally mais odiado? Uma análise de avaliação do Pump Fun e o que esperar do lançamento. 🧵

1/ A Pump construiu silenciosamente um dos negócios mais lucrativos do mundo cripto, gerando mais de $780M em receita acumulada sem incentivos de token. Mesmo depois de retirar a loucura dos memecoins de janeiro, a Pump ainda está gerando cerca de $1.3M por dia em média. Isso é mais do que a maioria dos protocolos faz durante toda a sua existência.

2/ Com um FDV de 4 bilhões de dólares, o Pump está avaliado em 20,34x FDV/Lucros (180D). Para dar uma perspectiva, o Hyperliquid negocia a 68,66x. O Jupiter a 29,48x. O Raydium está a 24,31x. O Pump está avaliado abaixo da média dos pares, apesar de ser um dos maiores geradores de receita em DeFi.

3/ A advertência é que a receita arrefeceu significativamente ($134M para $39M). A Pump Fun também está a perder quota de mercado para concorrentes, passando de controlar 70% dos lançamentos de novos tokens para 20% na Solana, à medida que concorrentes como a Raydium LaunchLabs ganham tração. No entanto, mesmo com esta taxa de execução mensal colapsada, a Pump ainda gera mais receita do que a maioria dos protocolos DeFi.

4/ A Pump demonstrou a capacidade de adaptar o seu modelo de negócio. Após se afastar da Raydium, a PumpSwap agora processa $12,7B em volume mensal. Esta integração vertical capturou $108M em taxas totais, uma vez que a Pump agora controla todo o ciclo de vida do token.

6/ Os dados mostram uma desconexão clara. As negociações de Pump estão a uma fração da sua concorrência. Ou o mercado está a precificar corretamente um futuro declínio, ou isso representa uma lacuna de avaliação significativa. O lançamento de sábado proporcionará o primeiro teste real de se os fundamentos podem superar o sentimento.