Wird $PUMP der am meisten gehasste Rallye? Eine Bewertungsanalyse von Pump Fun und was man vom Launch erwarten kann. 🧵

1/ Pump hat leise eines der profitabelsten Geschäfte im Krypto-Bereich aufgebaut und über 780 Millionen Dollar an kumulierten Einnahmen ohne Token-Anreize generiert. Selbst wenn man den Memecoin-Wahnsinn im Januar herausnimmt, generiert Pump immer noch durchschnittlich etwa 1,3 Millionen Dollar pro Tag. Das ist mehr, als die meisten Protokolle in ihrer gesamten Existenz verdienen.

2/ Bei einem FDV von 4 Milliarden USD ist Pump mit 20,34x FDV/Gewinne (180 Tage) bewertet. Zum Vergleich: Hyperliquid handelt bei 68,66x. Jupiter bei 29,48x. Raydium liegt bei 24,31x. Pump wird unter dem Durchschnitt der Peer-Gruppe bewertet, obwohl es einer der umsatzstärksten Anbieter im DeFi-Bereich ist.

3/ Der Vorbehalt ist, dass die Einnahmen erheblich zurückgegangen sind (von 134 Millionen USD auf 39 Millionen USD). Pump Fun verliert auch Marktanteile an Wettbewerber und kontrolliert nur noch 20 % der neuen Token-Starts auf Solana, nachdem Wettbewerber wie Raydium LaunchLabs an Zugkraft gewinnen. Dennoch generiert Pump selbst bei diesem zusammengebrochenen monatlichen Umsatz weiterhin mehr Einnahmen als die Mehrheit der DeFi-Protokolle.

4/ Pump hat die Fähigkeit gezeigt, sein Geschäftsmodell anzupassen. Nachdem es sich von Raydium entfernt hat, verarbeitet PumpSwap nun monatlich $12,7 Milliarden an Volumen. Diese vertikale Integration hat $108 Millionen an Gesamteinnahmen erfasst, da Pump nun den gesamten Token-Lebenszyklus kontrolliert.

6/ Die Daten zeigen eine klare Diskrepanz. Pump-Trades liegen nur einen Bruchteil ihrer Konkurrenz. Entweder bewertet der Markt korrekt den zukünftigen Rückgang, oder dies stellt eine signifikante Bewertungsdifferenz dar. Der Start am Samstag wird den ersten echten Test liefern, ob die Fundamentaldaten die Stimmung überwinden können.