Tenho passado muito tempo olhando para os fundos em estágio inicial. Algumas observações: 1) Os retornos tradicionais de VC são uma merda - Eu meio que já sabia disso, mas, na verdade, olhar para os números típicos de TVPI / DPI e o tempo de liquidez para fundos de VC tradicionais realmente cristalizou para mim o quão abençoado é o VC criptográfico como uma classe de ativos. Para a Delphi e outros fundos de criptomoedas importantes, nossos DPIs e tempo de liquidez são simplesmente incomparáveis, mesmo em comparação com os fundos de capital de risco tradicionais de melhor desempenho. Torna difícil ficar animado com eles 2) Falta de concentração - Muitos gestores pretendem 2-3x o fundo e essa falta de ambição aparece em todas as suas decisões. Talvez o maior erro que vejo seja a falta de concentração. Muitos fundos pretendem fazer de 40 a 50 ingressos por fundo, o que torna o desempenho praticamente impossível. Muito mais interessado em fundos fazendo 10-20 bilhetes e dobrando os vencedores. A concentração é uma função forçada no tipo certo de comportamento. Isso força a convicção, em vez de simplesmente ver cada investimento como uma opção de compra. Isso força você a se preocupar com o fundador e realmente trabalhar duro para ajudá-lo a ter sucesso. Isso força você a realmente construir um pipeline de negócios diferenciado, em vez de simplesmente seguir com um pequeno tíquete na última rodada quente. É também um mecanismo de filtragem para gerentes que realmente acreditam em si mesmos e em seu alfa, versus aqueles que querem apenas desempenho do setor indexado Em última análise, simplesmente não há muitas empresas importantes iniciadas todos os anos, e quando você contabiliza os fundadores repetidos / com pedigree que serão instantaneamente financiados pelo Big VC, é um número ainda menor ao qual os fundos menores terão acesso. Melhor concentrar energias em encontrar essas joias e apostar alto quando o fizer A concentração é ainda mais importante no VC tradicional do que no VC criptográfico, devido à porcentagem muito menor de investimentos que chegam a um evento de liquidez. Essa distribuição bimodal significa que os vencedores devem ser grandes o suficiente para compensar muitos zeros, ao contrário das criptomoedas, onde há um espectro muito maior de resultados, pois até mesmo um "perdedor" pode resultar em algum DPI 3) Potencial maciço - tudo isso dito, existem alguns gerentes de estágio inicial insanamente talentosos por aí, que estou bastante confiante de que podem entregar fundos de 10 a 100 vezes. Esses caras são loucamente bem conectados, famintos, inteligentes e mostram uma capacidade comprovada de entrar em negócios cobiçados antes que os grandes fundos cheguem. Seu tamanho menor significa: a) eles podem se mover mais rápido e se comprometer mais rápido b) eles se beneficiam da eficiência de capital da IA, o que significa que os fundadores não precisam levantar tanto para enviar produtos c) eles também se beneficiam do excesso de oferta de capital em estágios posteriores que competem para precificar seus vencedores d) tamanho menor facilita a saída em mercados secundários cada vez mais líquidos do que esperar por venda/IPO No geral, tem sido muito divertido e inspirador falar com tantos jovens investidores. Aprendendo muito e extremamente animado para ajudar esses caras a ter sucesso