Capisco come, se si strizza gli occhi, le società pubbliche di tesoreria bitcoin con leva possano sembrare un po' come "le shitcoin di questo ciclo". Ma penso che questa analogia ci stia facendo un disservizio. In realtà, dobbiamo fare un passo indietro e riflettere su "perché stanno sovraperformando?". Credo che sia perché possono attingere a questi enormi pool di capitale e debito che normalmente non sono accessibili agli individui e alle società private. In altre parole, ci sono arbitraggi fiat e normativi che stanno utilizzando. Ad esempio, pool di capitale che sono obbligati a investire solo in determinati tipi di cose, o per motivi fiscali è vantaggioso acquistare azioni pubbliche rispetto agli ETF o acquistare direttamente BTC. E quegli arbitraggi esistono tra ora e l'iperbitcoinizzazione (chi lo sa, ma potrebbe essere tra 20 o 30 anni). Bitcoin vale circa 2 trilioni di dollari ora in un mondo di 1000 trilioni di dollari di attivi, e tra 20 anni potrebbe aumentare di 100 volte fino a circa 200 trilioni di dollari in un mondo di 3000-4000 trilioni di dollari di attivi. Ci saranno persone che verranno liquidate comprando al massimo? Certo, proprio come in ogni ciclo passato di bitcoin. Ci saranno società di tesoreria a leva mal gestite? Anche sì, alcune potrebbero essere liquidate in un ciclo ribassista se accettano condizioni di credito sfavorevoli, o se si sovraindebitano, o per qualche altro tipo di fallimento di governance. O chissà, il custode fallisce o il governo sequestra i loro bitcoin, ecc. Ma credo anche che quelle ben gestite sopravvivranno attraverso le stagioni ribassiste e rialziste a venire. Quando un investitore acquista azioni in queste, controlla il bitcoin sottostante? No, ciò che detiene sono AZIONI nella società. La società pubblica (a causa dell'arbitraggio fiat) è in grado di ottenere rendimenti bitcoin maggiori rispetto alla maggior parte degli individui e delle società private. Certo, detenere bitcoin in custodia personale è il più sicuro secondo me. Ma credo che queste società di tesoreria a leva possano sovraperformare bitcoin, CON un rischio aggiuntivo. Alcune persone potrebbero sentirsi a proprio agio con quel rischio aggiuntivo, altre potrebbero non farlo. Non è nemmeno una questione di tutto o niente. Puoi decidere di avere una certa combinazione di BTC in custodia personale e un'esposizione a società di tesoreria. In sintesi, penso che molti dei bitcoiners che criticano queste società pubbliche di tesoreria a leva potrebbero non riconoscere che semplicemente non sono il mercato target. Se tutto ciò che vuoi fare è guadagnare il tuo stipendio o fare il tuo lavoro e accumulare BTC in cold storage, è assolutamente giusto. Ma comprendi che ci sono molti investitori e pool di capitale che o non possono semplicemente accumulare BTC in cold storage, o vogliono il rischio e il potenziale di rendimento aumentato delle società pubbliche di tesoreria a leva. In breve, le società di tesoreria pubbliche possono accedere a capitale più economico rispetto a individui e società private, e questo è da dove proviene la sovraperformance.