Ich verstehe, wie man, wenn man die Augen zusammenkneift, gehebelte öffentliche Bitcoin-Treasury-Unternehmen irgendwie wie "die Shitcoins dieses Zyklus" aussehen können. Aber ich denke, diese Analogie schadet uns. Tatsächlich müssen wir einen Schritt zurücktreten und darüber nachdenken, "warum outperformen sie?". Ich glaube, es liegt daran, dass sie auf diese riesigen Pools von Eigen- und Fremdkapital zugreifen können, die normalerweise nicht für Einzelpersonen und private Unternehmen zugänglich sind. Oder anders gesagt, es gibt Fiat- und regulatorische Arbitragen, die sie nutzen. Zum Beispiel Kapitalpools, die verpflichtet sind, nur in bestimmte Arten von Dingen zu investieren, oder aus steuerlichen Gründen ist es vorteilhaft, öffentliche Aktien im Vergleich zu ETFs oder direkt BTC zu kaufen. Und diese Arbitragen existieren zwischen jetzt und der Hyperbitcoinisierung (wer weiß, aber es könnte in 20 oder 30 Jahren sein). Bitcoin ist jetzt sagen wir 2 Billionen Dollar in einer Welt von 1000 Billionen Dollar an Vermögenswerten, und in 20 Jahren könnte es auf etwa 200 Billionen Dollar bei 3000-4000 Billionen Dollar an Vermögenswerten 100x steigen. Wird es Leute geben, die beim Höchststand rekt werden? Sicher, genau wie in jedem vergangenen Bitcoin-Zyklus. Wird es schlecht geführte gehebelte Treasury-Unternehmen geben? Auch ja, einige könnten in einem Bärenzyklus rekt werden, wenn sie schlechte Kreditbedingungen eingehen, überhebeln oder eine andere Art von Governance-Fehler haben. Oder wer weiß, der Verwahrer könnte ausfallen oder die Regierung könnte ihre Coins beschlagnahmen usw. Aber ich glaube auch, dass die gut geführten durch die kommenden Bären- und Bullenmärkte überleben werden. Wenn ein Investor Anteile an diesen kauft, kontrolliert er dann die zugrunde liegenden Bitcoins? Nein, was sie halten, sind ANTEILE an dem Unternehmen. Das öffentliche Unternehmen (wegen der Fiat-Arbitrage) kann größere Bitcoin-Renditen erzielen als die meisten Einzelpersonen und privaten Unternehmen. Natürlich ist es meiner Meinung nach am sichersten, Bitcoin in Selbstverwahrung zu halten. Aber ich glaube, dass diese gehebelten Treasury-Unternehmen Bitcoin outperformen können, MIT zusätzlichem Risiko. Einige Menschen fühlen sich mit diesem zusätzlichen Risiko wohl, andere vielleicht nicht. Es ist auch kein Alles-oder-Nichts-Vorschlag. Sie können entscheiden, eine Mischung aus Selbstverwahrung von BTC und etwas Exposure zu Treasury-Unternehmen zu haben. Zusammenfassend denke ich, dass viele der Bitcoin-Anhänger, die diese gehebelten öffentlichen Treasury-Unternehmen kritisieren, möglicherweise nicht erkennen, dass sie einfach nicht die Zielgruppe sind. Wenn alles, was Sie tun möchten, darin besteht, Ihr Gehalt zu verdienen oder Ihr Geschäft zu betreiben und BTC in die kalte Speicherung zu stapeln, ist das völlig fair. Aber verstehen Sie, dass es viele Investoren und Kapitalpools gibt, die entweder nicht einfach BTC in die kalte Speicherung stapeln können oder das erhöhte Risiko und die Renditepotenziale der gehebelten öffentlichen Treasury-Unternehmen WOLLEN. Zusammenfassung: Öffentliche Treasury-Unternehmen können auf günstigere Kapitalquellen zugreifen als Einzelpersonen und private Unternehmen, und das ist der Grund für die Outperformance.