Saya mengerti bagaimana jika Anda menyipitkan mata, perusahaan perbendaharaan bitcoin publik yang dimanfaatkan bisa terlihat seperti "shitcoin siklus ini". Tapi saya pikir analogi ini merugikan kita. Sungguh, kita harus mundur dan memikirkan "mengapa mereka mengungguli?". Saya percaya itu karena mereka dapat memanfaatkan kumpulan ekuitas dan utang yang sangat besar yang biasanya tidak dapat diakses oleh individu dan rekan swasta. Atau dengan kata lain, ada arbitrase fiat dan peraturan yang mereka gunakan. Misalnya, kumpulan modal yang diamanatkan untuk hanya berinvestasi dalam hal-hal tertentu, atau karena alasan pajak menguntungkan untuk membeli ekuitas publik vs ETF atau langsung membeli BTC. Dan arbitrase itu ada antara sekarang dan hiperbitcoinisasi (siapa tahu, tapi bisa 20 atau 30 tahun lagi). Bitcoin katakanlah $2T sekarang di dunia aset $1000T dan dalam 20 tahun bisa 100x hingga sekitar $200T di dunia aset $3000-$4000T aset. Akankah ada orang yang mendapatkan rekt membeli atas? Tentu, seperti di setiap siklus bitcoin sebelumnya. Apakah akan ada perusahaan treasury leverage yang dikelola dengan buruk? Juga ya, beberapa mungkin terkena rekt dalam siklus beruang jika mereka mengambil persyaratan kredit yang buruk, atau overleverage, atau jenis kegagalan tata kelola lainnya. Atau siapa tahu, kustodian gagal atau pemerintah menyita koin mereka dll. Tapi saya juga percaya yang dikelola dengan baik akan bertahan melalui musim beruang dan banteng yang akan datang. Ketika seorang investor membeli saham di dalamnya, apakah mereka mengontrol bitcoin yang mendasarinya? Tidak, yang mereka pegang adalah SAHAM di perusahaan. Perusahaan publik (karena arbitrase fiat) mampu mencapai hasil bitcoin yang lebih besar daripada kebanyakan individu dan perusahaan swasta. Tentu saja, menyimpan bitcoin dalam penitipan mandiri adalah IMO yang paling aman. Tapi saya percaya perusahaan perbendaharaan dengan leverage ini dapat mengungguli bitcoin, DENGAN risiko tambahan. Beberapa orang mungkin merasa nyaman dengan risiko tambahan itu, yang lain mungkin tidak. Ini juga bukan proposisi semua atau tidak sama sekali. Anda dapat memutuskan untuk memiliki beberapa campuran BTC kustodian mandiri dan beberapa eksposur ke perusahaan perbendaharaan. Intinya, saya pikir banyak bitcoiner yang mengkritik perusahaan perbendaharaan publik dengan leverage ini mungkin tidak menyadari bahwa mereka bukan target pasar. Jika yang ingin Anda lakukan hanyalah mendapatkan gaji Anda atau melakukan bisnis Anda dan menumpuk BTC ke penyimpanan dingin, benar-benar cukup adil. Tetapi pahami bahwa ada banyak investor dan kumpulan modal yang tidak dapat hanya menumpuk BTC ke penyimpanan dingin, atau mereka MENGINGINKAN peningkatan risiko dan potensi pengembalian dari perusahaan perbendaharaan publik dengan leverage. Tl; Dr Public Treasury Co dapat mengakses modal yang lebih murah daripada individu dan perusahaan swasta, dan dari sinilah kinerja yang lebih baik berasal.