Da alle über tokenisierte Aktien sprechen, kann ich Ihnen nur empfehlen, dieses Papier von @CampbellJAustin und @TuongvyLe12 über "Krypto und die Evolution der Kapitalmärkte" zu lesen. Als jemand, der seit vielen Jahren an der Schnittstelle von Krypto und TradFi bei @FairmintCo arbeitet, kann ich sagen, dass dies eines der besten Papiere ist, die jemals zu diesem Thema veröffentlicht wurden. Alle sprechen über "Tokenisierung von Wertpapieren", aber nur wenige verstehen wirklich, dass Krypto die Marktinfrastruktur repariert, nicht nur die Vermögenswerte! Ein Thread...

Die Kapitalmärkte, die wir heute kennen, wurden nie für Effizienz entworfen. Sie wurden in den 1970er Jahren zusammengebastelt, um die "Papierkrise" zu lösen, die durch Papieraktienzertifikate und Chaos im Backoffice verursacht wurde.

Um das Chaos zu beheben, schufen die Regulierungsbehörden Zwischenhändler: → Broker → Clearingstellen → Verwahrer → Übertragungsagenten → DTCC / NSCC / Cede & Co. Jede Ebene löste ein Erbeproblem… während sie Gebühren, Reibung und Intransparenz hinzufügte!

Eines meiner Lieblingszitate aus dem Papier: „Wenn es Blockchain in den 1960er Jahren gegeben hätte, könnte die gesamte Struktur unserer Kapitalmärkte heute ganz anders aussehen.“💯

In den 70er Jahren wurde sogar ein dezentrales Modell zur Dematerialisierung von Aktienzertifikaten vorgeschlagen! Es wurde als das "Transfer Agent Depository"-Modell bezeichnet, galt jedoch damals als "utopische Lösung"... und wahrscheinlich zu Recht!

Blockchain bringt den gesamten Wertpapierstapel zum Einsturz 🔥 Ausführung, Clearing, Abwicklung, Verwahrung: alles atomar in einer P2P-Transaktion, durch Smart Contracts durchgesetzt. Keine mietenstreitenden Zwischenhändler. Keine T+1-Verzögerungen. Kein indirekter Besitz.

DeFi ist nicht nur "alternative Finanzen". Es ist bessere Infrastruktur. * Sofortige Abwicklung * Transparente Buchführung * Entintermediierter Zugang * Programmierbare Compliance * Geringeres systemisches Risiko

Die zentrale These des Papiers kann zusammengefasst werden als: "Anstatt zu versuchen, alte Regeln auf neue Technologien anzuwenden, benötigen wir einen Rahmen, der die Kernvorteile der Blockchain bewahrt und gleichzeitig ihre einzigartigen Herausforderungen angeht."

Ich liebe, dass sie auch erkannt haben, dass selbst CEX (zentralisierte Krypto-Börsen) eine sprunghafte Verbesserung darstellen: * Benutzer greifen direkt auf Orderbücher zu (kein Broker erforderlich) * Interne Abwicklung ist sofort * Abhebung = echtes Eigentum * 24/7 Märkte

In der Zwischenzeit verlassen sich traditionelle Märkte: * Immer noch auf DTCC, NSCC und "Cede & Co." * Verhindern, dass Einzelhändler direkt besitzen * Schaffen systemische Risiken durch zentrale Intermediäre * Verschleiern wahres Eigentum und Ausführungsqualität

Ein weiteres großartiges Zitat: "Was als ‚Übergangsschritt‘ auf dem Weg zu einer ‚zertifikatslosen Gesellschaft‘ gedacht war, wurde zur dauerhaften Grundlage der Wertpapierabwicklung in den USA." Das ist die Tragödie der Kapitalmärkte des 20. Jahrhunderts. Krypto bietet einen Neuanfang!

Sie können das vollständige Papier hier lesen: Ein großes Lob an @TuongvyLe12 und @CampbellJAustin für ein fantastisches Papier darüber, was Krypto den Kapitalmärkten bringen wird. Ich hoffe, dass jeder in der @SECGov Krypto-Arbeitsgruppe es liest! cc @HesterPeirce