ETH Strategy je onchain treasury engine, který zesiluje expozici ETH využitím strukturované volatility. STRAT je lepší způsob, jak vlastnit ETH. Zde je přehledové vlákno o našem protokolu.

Token STRAT je zesílený ETH. Když ETH stoupá, STRAT leze rychleji. Jak se to stane? STRAT je plně podporován ETH a ETH-per-STRAT (EPS) se neustále zvyšuje. STRAT dostává to, co můžete nazvat "výnos ETH".

Jak roste EPS? Protokol financuje nákupy ETH prostřednictvím dvou mechanismů: primárně konvertibilního dluhu (dluhopisy) a vlastního kapitálu (at-the-market emise).

Uživatelé spoutávají USD výměnou za konvertibilní dluhopisy protokolu, které mají práva na konverzi OTM (out-of-the-money) na STRAT. Dluh v USD získaný prostřednictvím dluhopisů se použije k okamžitému nákupu ETH, čímž se zvýší krytí ETH na STRAT. Vzhledem k tomu, že práva na konverzi na STRAT jsou OTM, je v poměru k růstu ETH státní pokladny raženo méně tokenů STRAT, což zvyšuje EPS díky rostoucímu ředění.

Co láká dluhopisy USD, aby si koupili práva na konverzi OTM na STRAT? Lidé se spojují, protože práva na konverzi OTM (call opce na STRAT) jsou ze své podstaty cenná, výrazně vyšší než náklady na poskytnutý kapitál. Call opci lze použít k provádění delta-neutrálních opčních obchodů, které vydělávají výnos na USD.

Abychom tento obchod zproduktivizovali, spouštíme strategický trezor. Trezorové dluhopisy USD pro konvertibilní dluhopisy STRAT používá dluhopisy jako kolaterál k následnému prodeji krátkodobých opcí na ETH call opcí. Pokud opce ETH vyprší in-the-money (ITM), trezor výnosně převádí dluhopisy, čímž získává výnos pro trezor a zvyšuje EPS pro STRAT. Pokud opce vyprší out-of-the-money (OTM), trezor strčí do kapsy prémii. V obou případech trezor generuje delta-neutrální výnos. Tento výnos je to, co přiláká USD k protokolovému dluhopisu a povede k růstu EPS pro STRAT. V raných fázích protokolu bude k propojení docházet pouze prostřednictvím trezoru.

Jak jsme viděli na tradičních trzích, trh má tendenci oceňovat budoucí poptávku po dluhopisech a prémie pro STRAT. Trh oceňuje rychlost růstu EPS. To vede k vyššímu pojistnému STRAT na trhu než je současný EPS.

Tradiční společnosti využívají tuto prémii prostřednictvím nabídek akcií ATM (at-the-market), čímž přímo monetizují spekulativní apetit. ETH Strategy dosahuje podobného efektu jako nabídky ATM pomocí poolů likvidity Uniswap V4. Když tržní ceny výrazně přesáhnou vlastní krytí EPS, část objemu nákupu LP proudí přímo do pokladny ETH prostřednictvím háčků V4. Tento mechanismus zachycuje spekulativní prémii za růst státních dluhopisů, což dále zrychluje zhodnocování EPS a naši akciovou vrstvu.

Vyšší EPS znamená, že STRAT poskytuje expozici ETH s pákovým efektem. Jak cena ETH roste a dochází ke konverzím bankovek, každý token STRAT se stává krytým dalším ETH. Růst EPS se snižuje, což umožňuje držitelům STRAT těžit ze zhodnocení ETH s vestavěným pákovým efektem, bez rizika likvidace nebo přímých výpůjčních nákladů.

Setrvačník strategie ETH poskytuje hodnotu držitelům STRAT ve formě zesílené expozice ETH, dluhopisům USD ve formě delta-neutrálního výnosu a ETH jako celku tím, že zametá nabídku do dlouhodobých státních dluhopisů, spolu s vrstevníky, jako jsou @SharpLinkGaming, @BitMNR a @BitDigital_BTBT

Další oznámení již brzy. Zapnutím budete🔔mít přehled o každé aktualizaci.