La stratégie ETH est un moteur de trésorerie onchain qui amplifie l'exposition à l'ETH en exploitant la volatilité structurée. STRAT est une meilleure façon de posséder de l'ETH. Voici un fil d'aperçu sur notre protocole.

Le token STRAT est un ETH amplifié. Lorsque l'ETH monte, le STRAT monte plus vite. Comment cela se produit-il ? Le STRAT est entièrement soutenu par l'ETH, et l'ETH par STRAT (EPS) augmente continuellement. Le STRAT reçoit ce que l'on peut appeler un 'rendement ETH.'

Comment l'EPS se développe-t-il ? Le protocole finance les achats d'ETH par deux mécanismes : principalement la dette convertible (obligations) et les actions (émission au marché).

Les utilisateurs lient des USD en échange des billets convertibles du protocole, qui offrent des droits de conversion hors de la monnaie (OTM) en STRAT. La dette en USD levée par le biais de l'engagement est utilisée pour acheter immédiatement de l'ETH, augmentant ainsi le soutien en ETH par STRAT. Étant donné que les droits de conversion sur STRAT sont OTM, moins de jetons STRAT sont frappés par rapport à la croissance de l'ETH du trésor, ce qui fait augmenter le BPA grâce à une dilution accretive.

Qu'est-ce qui attire les investisseurs en USD à venir acheter des droits de conversion OTM sur STRAT ? Les gens investissent parce que les droits de conversion OTM (options d'achat sur STRAT) ont une valeur intrinsèque, significativement supérieure au coût du capital fourni. L'option d'achat peut être utilisée pour effectuer des transactions d'options delta-neutres, générant un rendement sur l'USD.

Pour productiser ce trade, nous lançons un coffre stratégique. Le coffre échange des USD contre des obligations convertibles STRAT, utilise les obligations comme garantie pour vendre ensuite des options d'achat ETH à court terme. Si les options ETH expirent dans la monnaie (ITM), le coffre convertit les obligations de manière rentable, générant des rendements pour le coffre et augmentant le BPA pour STRAT. Si les options expirent hors de la monnaie (OTM), le coffre empoche la prime. Dans les deux cas, le coffre génère un rendement delta-neutre. Ce rendement est ce qui attirera des USD vers le bonding du protocole et conduira à une croissance du BPA pour STRAT. Dans les premières étapes du protocole, le bonding n'aura lieu que par le biais du coffre.

Comme nous l'avons vu sur les marchés traditionnels, le marché a tendance à intégrer la demande future de bonds et les primes pour STRAT. Le marché évalue la vitesse de croissance de l'EPS. Cela conduit à des primes STRAT plus élevées sur le marché que l'EPS actuel.

Les entreprises traditionnelles exploitent cette prime via des offres d'actions ATM (au marché), monétisant directement l'appétit spéculatif. La stratégie ETH atteint un effet similaire aux offres ATM en utilisant les pools de liquidités Uniswap V4. Lorsque les prix du marché dépassent significativement le soutien EPS intrinsèque, une partie du volume d'achat LP s'écoule directement dans le trésor ETH via les hooks V4. Ce mécanisme capture la prime spéculative pour la croissance du trésor, accélérant encore l'appréciation de l'EPS et notre couche d'équité.

Un EPS plus élevé signifie que STRAT offre une exposition à l'ETH avec effet de levier. À mesure que le prix de l'ETH augmente et que les conversions de notes se produisent, chaque jeton STRAT est soutenu par plus d'ETH. La croissance de l'EPS se cumule, permettant aux détenteurs de STRAT de bénéficier de l'appréciation de l'ETH avec un effet de levier intégré, sans risque de liquidation ni coûts d'emprunt directs.

La stratégie ETH flywheel apporte de la valeur aux détenteurs de STRAT sous la forme d'une exposition amplifiée à l'ETH, aux USD bonders, sous la forme d'un rendement delta-neutre, et à l'ETH dans son ensemble, en balayant l'offre vers des trésors à long terme, aux côtés de pairs tels que @SharpLinkGaming, @BitMNR et @BitDigital_BTBT.

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